Another "Triple Witching Day" for US stocks! The market faces a $51 trillion test

智通财经 APP 获悉，就在华尔街交易员开始应对美联储降息之际，周五美股 “三巫日” 可能会进一步搅动市场。据衍生品分析公司 Asym 500 估计，约 5.1 万亿美元的指数、股票和 ETF 期权将在周五到期。

“三巫日”(Triple Witching Day) 是指指数、股票和 ETF 期权这三种金融衍生工具的合约在同一天到期的日子，每年四次，通常是三月、六月、九月和十二月的第三个星期五。由于投资者和交易员需要在这些合约到期之前调整他们的持仓，在 “三巫日” 前后，市场往往会经历较大的波动和成交量的增加。

此次 “三巫日” 正值市场定位的关键时刻。美联储在周三宣布降息 50 个基点，这是四年多来的首次降息，且降息幅度超过多数经济学家预期的 25 个基点。与此同时，标普 500 指数距离历史高点不到 1%，而衡量标普 500 指数预期波动的 CBOE 波动率指数 (VIX) 仍高于 7 月底和 8 月初市场暴跌前的水平，表明投资者仍有些谨慎。

Little Harbor Advisors 联席投资组合经理 Matt Thompson 表示：“‘三巫日’ 可能会给市场注入更多波动，我们只是不知道哪个方向。”“无论市场对美联储降息的看法如何，周五到期的大量期权都将加剧这种看法。”

这些期权的到期再次恰逢包括标准普尔 500 指数在内的指标指数重新平衡之际，这表明一群投资者将围绕这些头寸进行活跃交易，单日成交量往往是年内最高的。下周一开盘前，戴尔科技 (DELL.US)、伊瑞保险 (ERIE.US) 和 Palantir(PLTR.US) 将取代 Etsy(ETSY.US)、Bio-Rad Laboratories(BIO.US) 和美国航空 (AAL.US) 在标普 500 指数中的地位。

Bloomberg Intelligence 首席全球衍生品策略师 Tanvir Sandhu 表示，看跌期权和看涨期权的大部分未平仓合约都集中在标准普尔 500 指数的 5500 点附近。近几周，该指数基本保持在距离该点位 200 点的范围内，引发市场猜测，认为窄幅交投区间是期权活动的结果，期权活动使该指数成为投资者和做市商之间的战场。

季节性因素同样值得注意。9 月的 “三巫日” 之后的一周股市通常会面临大幅下跌。根据 Stock Trader 's Almanac 的数据，自 1990 年以来，标准普尔 500 指数在 9 月份 “三巫日” 后的一周平均下跌 1.1%。在此期间，只有 1998 年、2001 年、2010 年和 2016 年出现过四次例外情况，标普 500 指数在这四次例如情况中均实现上涨。

期权平台 SpotGamma 的创始人 Brent Kochuba 表示，看涨期权和看跌期权的到期比例为 4 比 1，这帮助股市上周录得年内最好的五天表现。他表示，考虑到英伟达 (NVDA.US) 相对于市场其他公司的看涨期权数量较多，这应该会成为 “股市进一步上涨的催化剂”。他补充称：“近期股市反弹使大量看跌头寸减少，这缓解了 FOMC 会议和 VIX 到期前的下行对冲压力。对冲压力的降低，为未来一周的潜在波动带来了更多可能性。”

这就是为什么交易员密切关注期权交易另一方的华尔街交易商，这些交易商买卖股票以维持市场中性立场。Brent Kochuba 表示，如果标普 500 指数跌至 5600 点以下，这些交易商将 “做空”，为了保持中立，他们将不得不开始在该水平以下抛售股票。

目前，随着大量期权即将到期，关键问题是投资者是否会重建对经济增长担忧的保护性看跌期权，还是会追逐本月的市场反弹、在标普 500 指数徘徊在纪录高位附近时买入看涨合约。Matt Thompson 表示：“如果美联储降息幅度太小、太迟，投资者可能会买入保护性看跌期权。如果交易商被迫对冲，这可能拖累市场走低。”“但是，如果降息计划被市场很好的接受，这将支撑股市。”