Dalio: The Federal Reserve faces a difficult balance, "enormous debt" may be affected by its intervention!

随着美联储自新冠疫情初期以来首次降息，亿万富翁投资者、桥水基金创始人雷·达利欧指出了美国经济仍然面临 “大量的债务” 的问题。

美联储决定将联邦基金利率下调 50 个基点至 4.75% 至 5% 之间。该利率不仅决定了银行的短期借贷成本，而且还影响到了诸如房贷、车贷和信用卡等各类消费产品。

达利欧在接受采访时说道，“美联储面临的挑战是将利率保持在一个对债权人有利的足够高的水平，同时又不能太高以至于对债务人造成问题”，他指出了这一 “平衡行为” 的难度。

美国财政部最近报告称，今年政府已花费超过 1 万亿美元来支付其 35.3 万亿美元的国家债务的利息。债务服务成本的增加与 8 月份美国预算赤字的大幅上升同步发生，今年的赤字已接近 2 万亿美元。

周三，达利欧将债务、货币和经济周期列入影响全球经济的五大驱动力之中。周四，他进一步阐述了自己的观点，称自己对 “由政府创造并通过中央银行货币化产生的大量债务” 普遍感兴趣。“这些规模在我一生中从未出现过。”

在疫情期间，世界各国政府积累了创纪录的债务负担，以资助刺激计划和其他经济措施来防止经济崩溃。

当被问及他的展望以及是否看到迫在眉睫的信贷问题时，达利欧回答说他没有看到这种情况。他说：“我看到的是，由于人为的低实际利率，债务的价值将大幅贬值，所以你不会得到补偿。”

虽然 “经济处于相对均衡状态”，但达利欧指出，有 “大量” 需要再融资和出售的新政府债务。

达利欧担心的是，无论是特朗普还是哈里斯都不会优先考虑债务可持续性，这意味着无论谁赢得即将举行的总统选举，这些压力都不太可能缓解。

“我认为随着时间的推移，债务货币化的路径将越来越多，类似于日本的情况”，达利欧指出日本是如何通过人为压低利率来贬值日元并降低日本债券价值的。

他说：“日本债券的价值已经下降了 90%，因此每年通过人为压低收益率来征收巨大的税负。”

多年来，日本央行坚持其负利率制度，开始了世界上最激进的货币宽松实践之一。直到今年三月，日本央行才提高了利率。

此外，当市场没有足够的买家来承担债务供应时，可能会出现利率必须上升或者美联储可能不得不介入购买的情况，而达利欧认为他们会这么做。“我认为美联储的干预将是一个非常重大的负面事件，” 这位亿万富翁说。债务过剩也提出了如何偿还的问题。

他说：“如果我们是在硬通货条件下，那么你会遇到信贷事件。但是在法定货币条件下，你会看到由央行购买的债务，即债务货币化。”

在这种情况下，达利欧预计市场将看到所有货币都会贬值，因为它们都是相对的。

他说：“所以我预计我们会看到一个非常类似于上世纪70 年代，或是 1930 年至 1945年时期的环境。”

对于自己的投资组合，达利欧声称自己不喜欢债务资产：“所以我如果要偏向某个方向，那就是在债券等债务资产上的配置少于平均水平。”