Intelligence Hong Kong Stock Analysis | Expectation of Interest Rate Cut, Capital Inflow, Hong Kong Local Real Estate Stocks Rally Together

【解剖大盘】

港股市场继续跟随美股的步伐，今天拉升有点猛，全天稳健上行，收盘涨 1.37%，趋势相对明确之后，成交量也上来一些。

美国 8 月零售销售环比增加 0.1%，好于预期的下降 0.2%，7 月份数据上修 0.1 个百分点至 1.1%，表明美国消费者需求依然强劲，美国经济软着陆有望实现。数据公布后，美元指数短线拉升约 10 点。不过，市场对于本周大幅降息的预期依旧强劲，芝商所美联储观察工具显示，降息 50 基点的可能性仍为 67%，较零售数据公布前基本没有变化。

一旦市场预期变得明确，那么资金就敢于低位入场。对于大资金而言，互联网巨头如腾讯（00700）、美团（03690）、阿里（09988）、小米（01810）这些应该是不可或缺的，同时，风偏低的就选择了调整充分的银行类，如邮储银行（01658）、招商银行（03968）、建设银行（00939）等。

还有就是家电巨头美的集团 (00300）正式在港交所挂牌，完成 A+H 上市。按最终 54.8 港元的发行价，及 5.66 亿股的发行规模计，美的集团本次港股 IPO 融资总额达 306.68 亿港元，是今年港股 IPO 市场上最大的 IPO。从公司公开发售仅获 5.31 倍的认购倍数来看，港股市场的投资者对美的这类传统产业公司态度也较为谨慎。考虑到美的集团巨额的融资规模，也确实需要保守的发行策略护航。美的集团本次港股 IPO 发行价较其 A 股 9 月 13 日的最新收盘价折价超过两成，今天收盘美的集团港股报 59.10 港元/股，较发行价 54.8 港元涨有不错的溢价。市场看中美的，其实走的是稳健分红线路，美的集团本次 IPO 的融资主要用于绑定出海战略资源，加大研发、供应链、海外渠道品牌建设的投入。大市值品种本身抗风险能力就强很多。

对于美联储可能在本周降息 50 个基点的市场预期，前面多次提到过受益最明确的就是香港本地地产股。由于香港实行联系汇率制度，美联储降息将导致香港跟随降息，从而降低本地融资成本，对港股本地分地产等板块产生积极影响。有机构预计，拆息每跌 1%，将带动平均盈利增加 5%，高负债如新世界发展 (00017)、希慎兴业 (00014)、恒基地产 (00012) 及嘉里建设 (00683) 将受惠。 此外市场预期，美联储降息预期将带动香港置业情绪回升。中原地产最新数据显示，香港十大屋苑周末录得 15 宗成交，较上周末 8 宗大幅增加 87.5%，成交量属今年 3 月下旬至今约半年新高。九龙仓置业 (1997)、长实集团（01113）、9 月金股新鸿基地产 (00016) 均表现不错。

佳兆业 (01638) 披露了债务重组重大进展，公司公告称，佳兆业范围内债务未偿还本金总额约 75.11% 及瑞景范围内债务未偿还本金总额约 81.07% 的持有人已加入重组支持协议。佳兆业集团最高暴涨超 40%。不过，其它内房股跟风的不多。估计都在等后面 LPR 是否会降。

现货黄金持续走高，续创历史新高，一度触及 2589.07 美元/盎司，日内涨近 0.4%。龙头老铺黄金 (06181) 继续上涨，其它低位品种如山东黄金 (01787)、招金矿业 (01818)、中国黄金国际 (02099) 也持续受追捧。

中秋节期间各地掀起了旅游热，各大景点人满为患，对 A 股市场旅游板块是重大利好。可关注一下博彩板块，详见板块聚焦。

八月份快递业务量增长 19.5%，单票收入为 7.93 元，同比下降 10.8%，整体收入增长 12.9%。市场在促销带动下，单日最高业务量超过 4.6 亿件，开学季带动日均业务量增长至 4.8 亿件。政府要求防止恶性价格竞争，行业会议明确健全价格竞争机制。9 月 1 日起，义乌地区快递价格有所上涨，中通、圆通、韵达、申通的价格比八月低点高出两三毛钱，9 月 10 日再次涨价一毛钱。总部综合成本上升，传导至报表，预计短期内价格上涨趋势持续。相关品种嘉里物流 (00636）、顺丰同城 (09699)、中通快递 (02057）均值得关注。

今天重组类品种也有些异动，主要聚焦在证券类，如弘业期货 (03678)、东方证券（03958）等，估计也在等类似海通证券（06837）的复牌之后的带动。

9 月 16 日，港交所宣布，交易所已获监管机构批准实施恶劣天气交易。恶劣天气交易将由 2024 年 9 月 23 日起生效。于交易所或透过交易所（包括沪深港通的北向及南向交易）进行的证券交易将在恶劣天气情况下继续维持交易。与常规交易日的情况相若，所有交易所参与者需要于恶劣天气下继续提供交易相关的服务。此，香港交易所的行政总裁陈翊庭表示：“这一举措不仅有助于维护市场的连续性，还能够保证投资者能够在各种气候条件下进行风险管理”。关键是保持交易的连贯性，不要因为天气错过买入或是卖出时机，避免不必要的损失。

这两天南向资金没有参与市场，因此，拿先手的资金会率先有拉高动作。通常而言，除非是真正的主流方向才会有资金会去接盘。

【板块聚焦】  

数据显示，9 月 15 日中秋节假期首日，澳门录得 12.5 万入境人次。假期第二天，访澳旅客 12.4 万人次。摩根士丹利研报指出，预计澳门今年 10 月黄金周的酒店日均房价和入住率与去年同期相似。当中，该行预期每日博彩收入为 9 亿澳门元，10 月全月博彩收入为 200 亿元，意味同比增加 1%。与 5 月的黄金周相比，日均房价似乎更为强劲。该行指出，澳门旅游局粗略并保守地预计黄金周期间的每日访澳旅客将超过 10 万人次。该行预期，澳门的中场博彩收入将恢复至 2019 年同期的 114% 至 115%。

主要品种：澳博控股 (00880)、银河娱乐 (00027)、美高梅中国 (02282)。

【个股掘金】

恒基地产 (00012)：中期收入 117.62 亿港元同比增加 14.44% 花旗上调盈利预测

发布截至 2024 年 6 月 30 日止六个月中期业绩，该集团期内取得收入 117.62 亿港元，同比增加 14.44%;股东应占溢利 31.74 亿港元，同比减少 46.72%;每股基本盈利 0.66 港元;拟派发中期股息每股 0.5 港元。公告称，期内，集团适时于市况好转期间推出多个住宅项目，包括长沙湾 “Belgravia Place” 第 1 期、旺角 “利奥坊˙首隅”，以及红磡 “The Haddon”。当中长沙湾 “Belgravia Place” 第 1 期销情理想，首批推出的 138 个住宅单位于开售当日即全部售罄。而原有已开售项目均取得满意销售成绩。位于鲗鱼涌的 “The Holborn” 已近乎沽清，至于新界的 “One Innovale”，截至结算日亦已售出逾 96% 住宅单位。连同售出其他物业 (包括车位)，集团于截至 2024 年 6 月 30 日止六个月内，于本港自占的合约销售总额约港币 89.53 亿元，较去年同期增加 33%。

点评：公司股东应占溢利 31.74 亿港元，同比减少 46.72%，主因是期内入账滞后，以及物业发展利润率低于预期所致。而本身的主业发展并不差。集团于截至 2024 年 6 月 30 日止六个月，在本港的应占租金总收入 (包括应占旗下附属公司、联营公司及合营企业贡献) 较去年同期上升 3% 至港币 34.03 亿元，而应占税前租金净收入 (包括应占旗下附属公司、联营公司及合营企业的贡献) 亦较去年同期上升 2% 至港币 25.12 亿元。集团持有 40.77% 应占权益的国际金融中心项目，于期内所贡献的自占租金总收入较去年同期下跌 4% 至港币 8.22 亿元。集团主要收租物业于 2024 年 6 月 30 日的平均出租率为 93%。期内，集团零售物业组合出租率维持稳定，而租金亦稳步上升。部份地区的商场，其客流量以及租户整体生意额方面，更超越 2018 年疫情爆发前的水平。花旗报告称，随着美国减息周期临近，毛利息开支有望减少，另出售资产及政府收回农地可以带来 “即兴” 现金流入，上调恒地 2024 及 25 财年的盈测 9.8% 和 13.4%，以反映最新物业销售预测及毛利率假设，以及对租务收入及来自香港中华煤气 (00003) 股息贡献的预测更新。

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