Tonight's announcement, "The last important data before the Fed's September decision"

有分析认为，如果 8 月零售销售过于糟糕，那么美联储本周可能降息 50 基点。华尔街预计 8 月零售额环比增加 0.2%，较 7 月的 1% 大幅回落。

25 基点，还是 50 基点？今晚公布的美国 8 月零售报告可能决定了美联储本周三的降息幅度。

北京时间晚八点半，美国人口调查局将公布 8 月零售数据，这是美联储 9 月利率决议前公布的 “最后一个重要数据”。根据 FactSet 的数据：

华尔街预计 8 月零售额环比增加 0.2%，较 7 月的 1% 大幅回落；

剔除汽车和汽油，零售额预计环比增长 0.5%，略高于前月的 0.4%。

人们越来越担心，即使剔除汽车和汽油销售，核心零售数据仍将疲软。此前公布的7 月零售报告显示，其他部门尤其是外出就餐面临压力，上周公布的 CPI 报告显示，8 月外出就餐价格仅环比增加 0.3%，略高于 7 月的 0.2%。

此外，美联储最新褐皮书指出 8 月消费支出有所下降，许多零售商，尤其是那些针对低收入消费者的零售商，都警告称，美国人在购买商品和地点时非常谨慎，而且非常挑剔。

如果零售数据过于糟糕，降息 50 基点有望？

在最近公布的报告中，花旗分析师 Andrew Hollenhorst 倾向于美联储可能采取更为谨慎的措施，将利率下调 25 个基点。但他指出，这是一个艰难的决定，取决于美联储货币政策委员会 (FOMC) 的动态以及今晚零售销售报告的强弱。

Hollenhorst 认为，美国 8 月非农失业率如期下降，如果零售数据超预期，将表明消费者和劳动力市场都保持弹性，为更温和的降息铺平道路。然而，如果结果远低于预期，美联储可能会担心疲软的劳动力市场正在拖累消费者支出，这可能导致更大幅度的降息。

资金管理公司 Navellier 的创始人兼首席投资官 Louis Navellier 对此表示赞同。

理论上，如果 8 月份零售销售报告十分糟糕，那么美联储周三可能会将基准利率下调 50 个基点。

零售报告的影响可能不仅限于 9 月降息，它所包含的有关美国消费者的观点也将被纳入美联储每季度更新的经济预测摘要中，后者包含美联储对美国经济、通胀和近期利率的最新预测。

Hollenhorst 认为，2024 年底中性利率水平应该显示 “至少” 降息 75 个基点，也就是年底前每次会议降息 25 个基点。但如果就业市场或消费支出数据恶化速度远超市场想象，美联储可能会为进一步降息留有余地。

值得注意的是，由于 6 月份零售销售额持平，7 月份的激增以及 8 月消费支出的增量预期将指明，消费者是否愿意在至关重要的假日购物季节继续消费。

形势不容乐观，上周，咨询公司德勤发布的假日零售预测估计，2024 年假日零售销售额将在 11 月 - 明年 1 月期间增长 2.3% 至 3.3%，达到 1.58 万亿至 1.59 万亿美元，增长速度或低于去年同期的 4.3%。