Smart Decision Reference | The magnitude of interest rate cuts is the main catalyst to watch for the performance of internet giants

【主编观市】

港股与 A 股走势分离，恒指上周在年线位置扛住了压力。

周末公布的社融数据不理想，尤其是 M1 增速继续下滑，对此，央行有关部门负责人罕见出来表态：货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。这意味着接下来央行可能还会降准降息，也有可能会调降存量房贷利率。注意一下本周五（9 月 20 日），中国央行将公布 9 月 LPR 报价。

本周重头戏是美联储的议息会议，有着美联储传声筒之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos，发表了一篇题目为《美联储的降息困境，大起步还是小起步》的文章，里面透露了美联储内部对于首次降息的辩论，令降息 50 个基点的可能性骤然升高。如果降 50 基点，对港股的正面提升会较大，如果只有 25 个基点，则还要注意日本央行很有可能会在 9 月 20 日举行的利率会议中意外加息。

美国贸易代表办公室称，自 9 月 27 日起，中国制造的电动汽车的关税税率将上调至 100%，太阳能电池的关税税率将上调至 50%，电动汽车电池、关键矿产、钢铁、铝、口罩和岸边集装箱起重机的关税税率将上调至 25%，而包括半导体芯片在内的其他产品的关税上调也将在未来两年内生效。占比不大，情绪上会有一些影响。

整体看，市场需要消化经济层面的数据，而降息幅度才是主要催化。互联网巨头表现是重要看点。

热点方面，第九届华为全联接大会将于 2024 年 9 月 19 日-9 月 21 日召开，华为概念看能否发酵。工信部推广国产氟化氩光刻机：分辨率≤65nm。这意味着 28nm 以上制程的成熟芯片有望实现全流程国产化，而高端追赶也已经在路上。对国产芯片类是信心提振。

【本周金股】

康方生物 (09926)

合作方 Summit 再融资 2.35 亿美元。2024 年 9 月 12 日 Summit Therapeutics 发布公告，公司已接受多家领先生物技术机构和个人投资者的收购要约，以每股 22.70 美元 (2024 年 9 月 11 日的收盘价) 购买总计约 1035 万股公司普通股，再次融资总计约 2.35 亿美元。Summit 将净收益部分推动 AK112/SMT112 临床开发包括非小细胞肺癌、结直肠癌和三阴性乳腺癌等适应症。

AK112 联用 AK117 数据亮眼。2024 年 9 月 ESMO，AK112 依沃西联合或不联合 AK117 莱法利单抗与 FOLFOXIRI 联合作为转移性结直肠癌一线治疗的 2 期研究入选了口头报告。结果显示，FOLFOXIRI + 依沃西组及 FOLFOXIRI + 依沃西 + 莱法利组的 ORR 分别为 81.8%、88.2%，9m PFS 率分别为 81.4%、86.2%，DCR 均为 100%。

多个三期临床高效推进。当前依沃西正通过单药和联合用药在包括肺瘟、胰腺瘟、乳腺瘟、肝细胞瘟、结直肠瘟等 17 个适应症领域开展了 25+ 项的临床试验。依沃西作为全球首个获批上市的"免疫治疗 + 抗血管生成” 协同机制的双抗基石药物，展现出优异的安全性和临床获益，随着全球多中心临床持续推进，有望进一步改变全球肿瘤治疗格局。

【产业观察】

当前并购重组的热度很高，各类消息密集发布：9 月 10 日，上海国资委主任在解放日报发文《聚焦核心竞争力深化国资国企改革》，提到更大范围、更深层次、更广领域统筹配置国有资本，推动跨集团、跨层级战略性重组。 9 月 11 日，国务院国资委副主任谭作钧表示，鼓励中央企业与各类所有制企业加强合作，积极与民营企业等社会资本开展股权合作。

数据显示，2024 年 5 月以来，A 股上市公司共披露 46 单重大资产重组项目，7 单发股类重组提交证监会注册。证监会有关部门负责人表示，总体看，并购重组市场化改革取得了积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，呈现 “硬科技” 企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合的特点。

港股市场持续关注证券类的并购重组，如汇金系的中金公司 (03908) 和中国银河 (06881)；中信系的中信证券 (06030) 和中信建投 (06066) 等。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指 (九月) 未平仓合约总数为 117848 张，未平仓净数 46376 张。恒生期指结算日 2024 年 9 月 27 号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，17369 点位置，熊证密集区更靠近中轴，恒指有做多动力。本周聚焦于 FOMC 的减息决定，机构预计 25 点。恒生指数本周看涨。

【主编感言】

2015 年以来，AH 股溢价指数基本维持在 120 至 155 之间震荡，最低下至 113，最高上至 161（今年 2 月份）。目前 AH 股溢价指数又来到 160，接近极限的位置。从这个角度来看，是比较好的港股投资时机。

【免责声明】本 VIP 资讯产品仅供交流讨论使用，不构成任何投资建议。未经授权，严禁转载。更多优质资讯及数据产品，请登录【智通财经】APP 查询。