Others fear my greed! Emotional contrarian indication September is a golden opportunity to layout US stocks

美股在连续第二个月初出现波动之后再次反弹，这主要得益于一些大型科技股的反弹，以及美债收益率的下跌。

标普 500 指数（SPX）在过去的四个交易日内上涨了 3.46%，其中英伟达（NVDA）同期飙升了 15.9%，这使得标普 500 距离 7 月中旬的纪录高位仅差 1.3%。

Bespoke Investment 的市场观察者和数据分析师认为，所有这些都表明了投资者对逆向市场信号保持警惕的好处。他们在一份新报告中指出，在看涨情绪有所下降之际，美股却出现了最新一轮反弹。

Bespoke Investment 分析了最新的美国个人投资者协会（AAII）报告。AAII 是一份周度情绪调查，据称因其已运行超过 35 年而显得更有价值。

Bespoke Investment 注意到，AAII 看涨情绪读数在最近几周超过 50% 之后，本周急剧降至 39.8%，因为受访者变得更加谨慎。

接下来，他们查看了 AAII 看涨情绪的 52 周滚动平均值，并表示：“这提供了更平滑、更长期的情绪读数视角。”

第二个图表显示，2022 年末至 2023 年初，个人投资者的情绪处于最悲观的状态，而这恰好是残酷的熊市即将转变为当前牛市的时候。

Bespoke Investment 说道：“事后看来，情绪最低迷的时候实际上是对投资者来说最应该看涨的时机，鉴于此后市场表现得多么好，这就是为什么情绪读数被视为反向指标的原因，投资者往往在市场高涨时过于乐观，在市场下跌时过于悲观。”

更进一步来看，下图展示了 AAII 看涨和看跌情绪读数之间的月度平均历史差值，其中读数较高意味着投资者多年来更为乐观，而读数较低则表明投资者不太乐观。

如我们所见，历史上九月份的差值是最小的。BespokeInvestment 说道：“鉴于九月份历来是美股表现最差的一个月，这并不令人惊讶，但它再次凸显了投资者情绪的反向性质。”

然而，尽管九月份是糟糕的一个月，但它接踵而来的是历史上最强劲的时期——第四季度。

Bespoke Investment 总结道：“考虑到美股随着时间的推移持续上涨，九月份的疲软应被视为增加股权敞口的一个吸引人的时机，而不是变得更悲观的时候。”