Hong Kong Stock Market Review: Gold Price Hits a New High

金价再创新高，加上美股转好，黄金股也出现反弹。

上半年铜和金创新高时提过，普遍公司的股息率不算高，PB也在高位，安全边际并不高，所以即便金价持续走高，股价也避免不了回调。何况大多业务包括铜，目前铜价跌回了3月初水平，对利润影响更大。

当然，其中有个别自身因素，例如中国黄金国际，上半年营收和利润大跌，在于主力矿甲玛矿停运，虽然于5月底才开始复产，但日矿石处理量大降，同时，在长山壕矿开采率减少下，上半年黄金产量大减近一半，而这些矿可能要一段时间才能完全恢复。因此，公司股价已打回原形。

至于灵宝黄金，主业为销售黄金，股价走势因而较好。公司虽然上半年有矿山在监管要求下停产了两个月，导致金产量下降38%，收入减少27%，但在金价上涨幅度更大下，盈利增长27%至1.5亿。下半年如果不停产，加上金价处于高位，盈利预计会大幅增加。

但留意公司分别于去年下半年以及今年上半年共增发3次，导致每股盈利减少了23%。另外，公司近日公告实施H股全流通，约3.86亿股，占总内资股约68%。

不断增发、H股全流通以及发行股权激励，看来大股东接手八年多后，在这轮金价上行周期有些想法。

仍然，在当下环境，矿企业绩像在开盲盒一样，尤其是规模较小的公司，随时受矿停运影响，虽有不错的弹性，但博弈亦较大。