Bearish signals flashing! U.S. stocks rebound but fear is growing in the $9.5 trillion ETF market

在 9.5 万亿美元规模的 ETF 市场中，悲观迹象越来越多，可能会暴露出周三由逢低买入的美股上涨面临着威胁。交易活动显示，市场对一些 ETF 的需求不断增长，这些基金从大型科技股、小型公司和半导体股的下跌中获利。

以杠杆投资产品为例，这些产品旨在创造两倍或三倍于标普 500 指数、纳斯达克 100 指数、道琼斯工业平均指数、小盘股和芯片制造商的反向表现。Strategas Securities 编制的数据显示，追踪这类主题的 10 只最大 ETF 的成交量本月稳步上升。

该公司 ETF 策略师 Todd Sohn 表示，当市场出现低迷时，投资者通常会更加积极地交易这类产品。他指出：“反向产品数量是衡量恐惧和焦虑的一个指标。”

彭博 Athanasios Psarofagis 汇编的数据显示，相对于多头 ETF，杠杆型反向 ETF 的日交易量正在上升，这是另一个避险情绪升温的迹象。价差仍然偏向于做多，但差距是去年以来最小的。这些利用衍生品提高回报的高强度反向 ETF，已成为交易员表达观点的流行方式。

诚然，周三美国股市上涨，芯片制造商领涨，最新的 CPI 数据巩固了美联储下周降息 25 个基点的预期。尽管标普 500 指数上周大幅下挫，但今年以来仍上涨了约 16%。

但这些 ETF 产品的交易凸显了华尔街对人工智能推动的涨势的担忧。华尔街知名空头、摩根士丹利策略师 Mike Wilson 周三称，这种繁荣 “炒过头了”。

其他市场指标也显示出类似的担忧。例如，金融分析公司 S3 Partners 的数据显示，310 亿美元规模的 iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF(LQD.US) 的做空量达到去年 6 月以来的最高水平。

Psarofagis 表示，典型的逢低买入心态最近在 ETF 中也相对疲弱。数据显示，与今年相比，在美国股市全面下跌后的几周内，2021 年至 2023 年的股票 ETF 流量要强劲得多。

在 WallachBeth Capital 的 ETF 主管 Mohit Bajaj 看来，所有这些指标可能只是表明，投资者在等待时机，看看下周美联储会议的结果如何。他表示:“随着美联储即将宣布的政策，以及未来几周将发生的指数 9 月再平衡，市场出现了一些波动。许多投资者只是在等待事情稍微稳定下来，这并不奇怪。”