Chief Economist of Morgan Stanley: The Federal Reserve must take major action in September

摩根大通的首席经济学家 Michael Feroli 认为，美联储应该在 9 月会议上降息 50 个基点。

这位首席美国经济学家周四在接受 CNBC 的 Squawk on the Street 节目采访时表示：“我们认为，他们应该尽快回到中性利率，这是一个很好的理由。” 他补充说，美联储中性政策利率的最高点是 4% 左右，比目前的水平低 150 个基点。“我们认为，他们有充分理由加快降息步伐。”

根据 CME Fed Watch Tool 的数据，交易员预计美联储将联邦基金利率目标区间从目前的 5.25%-5.50% 下调 50 个基点至 4.75%-5% 的可能性为 39%。降息 25 个基点至 5% 至 5.25% 区间的几率约为 61%。

“如果你等到通胀率回到 2%，你可能已经等得太久了，” Feroli 还说。“虽然通胀仍略高于目标，但失业率可能略高于他们认为与充分就业相符的水平。现在，就业和通胀都有风险，如果其中一种风险正在形成，你总是可以逆转方向的。”

他发表上述言论之际，8 月份是自 2021 年 1 月以来私营部门就业增长最疲弱的一个月。在此之前，7 月份的失业率小幅上升至 4.3%，引发了被称为 “萨姆规则” 的经济衰退指标。

尽管如此，Feroli 说，他不认为经济正在 “崩溃”。这位经济学家接着说：“如果经济正在崩溃，我认为在下次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储会有理由把利率下调 50 个基点以上。” 美联储将在 9 月 17 日至 18 日就利率走向做出决定。

交易员仍预计美联储今年将降息 100 个基点以上，这意味着可能会出现大规模降息。鉴于鲍威尔最近对劳动力市场的强调，许多人表示，就业报告将决定美联储本月降息 25 个基点还是 50 个基点。

今晚的非农就业报告预计将显示就业人数增加约 16.5 万人。虽然高于 7 月份的 11.4 万，但最近三个月的平均增幅将放缓至略高于 15 万，这是自 2021 年初以来的最低水平。报告公布后，纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事沃勒将发表评论。

“真正 ‘坏消息’ 的危险在于，即使美联储准备积极应对，也可能为时已晚，无法避免真正的经济疲弱，” 盈透证券的 Steve Sosnick 表示。“但有人担心，如果消息 ‘太好’，美联储可能不会像市场预期的那样迅速降息。”

eToro 的 Bret Kenwell 表示，在上个月令人失望的就业报告发布后，难怪投资者在周五的数据发布前感到 “不安”。“虽然目前美联储在 9 月会议上降息 25 个基点的机率较高，但令人失望的就业报告可能会使美联储降息 50 个基点，” 他说。“如果美联储被迫直接降息 50 个基点，这可能表明，对就业市场的担忧比之前承认的要大。”

Kenwell 说，理想情况下，我们应该在周五看到一份 “比预期要好” 的报告，显示劳动力市场有所放缓但并不疲软，并允许美联储推出一系列 25 个基点的降息。

NatAlliance Securities 的 Andrew Brenner 认为，如果非农就业表现强劲，股市最初应该会表现得更好，但如果利率 “大幅下降”，那就不妙了。相反，如果利率因为经济数据疲弱而上涨，对股市也不利。他总结道：“所以我们是两头都不利。”

22V Research 进行的一项调查显示，大多数投资者（44%）认为市场对周五数据的反应将是 “逐险”，27% 的人认为是 “避险”，29% 的人认为 “可以忽略或好坏参半”。这个调查还突显了一个显著的转变——失业率本月受到了更多的关注。与此同时，对工资增长的关注进一步下降。52% 的受访者预计新增就业人数将超过预期的 16.5 万人。

Evercore 的 Stan Shipley 认为，周四公布的 ADP 私营部门就业数据和其他劳动力市场指标显示，8 月份的就业数据 “疲软”。LPL Financial 的 Jeffrey Roach 表示：“考虑到 ADP 的放缓，明天的就业报告可能比预期更疲弱。如果就业报告出乎投资者意料，而且弱于预期，那么在即将召开的美联储会议上降息 50 个基点的可能性就会增加。” 尽管 ADP 报告近年来一直不能很好地预测非农就业人数，但今年它们的相关性一直在改善。