Disney just had its worst day in a year and a half

迪士尼成功实现了传统媒体公司难得的壮举：其流媒体服务实际上实现了盈利 —— 尽管有一些限制条件。但华尔街仍然不满意，导致股价下跌超过 9%。这是迪士尼 18 个月来最糟糕的股票交易日。

刚刚在上个月在一场激烈（而愚蠢昂贵）的董事会代理权斗争中获胜的迪士尼，首次从 Disney+ 和 Hulu 中挤出了 4700 万美元的利润。但迪士尼的另一个流媒体产品 ESPN+ 继续失去订户并持续亏损，使得综合流媒体亏损达到 1800 万美元。

这是一大笔钱，但与去年同期集体流媒体业务报告的 6.59 亿美元亏损相比，这是一项相当巨大的改善。

当然，华尔街总是展望未来的增长，因此投资者对下个季度预计的增长放缓感到不安 “在我看来，他们取得了一些相当不错的成绩，” eMarketer 的首席分析师保罗·维纳告诉我。“街上似乎对下一季娱乐流媒体业务出现一些疲软的预期做出了反应。”

迪士尼表示，他们仍然期望综合流媒体业务在截至 9 月的财政年度结束时实现盈利。

当然，“实现盈利是一回事，” 维纳补充道。“而持续盈利则是另一回事。”

迪士尼正处于一个十年前没有人能够预料到的尴尬转型之中。想象一下，告诉 2014 年的 CEO 鲍勃·艾格，他的公司——一个坚定的电影制作、掌握知识产权的好莱坞巨头——将会与苹果和亚马逊等科技极客展开竞争，希望赶上那个微不足道的 DVD 提供服务公司 Netflix。

但更或多或少，这就是正在发生的事情。

流媒体是一种新型且与迪士尼等传统有线电视模式依赖数十年以来用来填补利润空间的媒体巨头（如派拉蒙、维亚康姆和华纳兄弟）非常不同的生物 多年来的削减有线电视订阅意味着有线电视的肥肉正在消失，像迪士尼这样的公司不得不想办法在 Netflix 抢走他们的市场份额之前，如何继续制作优质的电视节目和电影，同时吸引流媒体观众。

“这是一个非常艰难的行业，” Verna 说道。“利润率更低……也许这是心理作用，但对于那些完全依赖有线电视模式建立整个业务的公司来说，很难放手并接受未来对他们来说会有所不同。”

对于迪士尼来说，流媒体只是众多困难中的一个。它经历了一系列票房惨淡的影片（如 “奇迹超人”，“印第安纳琼斯与命运之环”，“鬼乐园”）。艾格一直在努力执行一项雄心勃勃的转型战略 —— 这导致成千上万人被裁员，以及其印度业务的昂贵合并 —— 同时在一场股东戏剧中抵御激进投资者，这场戏剧堪称一部八集的电视剧。而在所有这些事情中，73 岁的艾格正在理论上寻找一位接班人，在他的合同两年后到期时接管公司 周二的市场反应显示，Zacks Investment Management 的投资组合经理 Brian Mulberry 在一份备忘录中表示，华尔街对未来几个季度的收益 “问题多于答案”。他说：“虽然摆脱董事会席位之争可能是一种解脱，但现在更多的关注点转向了业绩。”