Earnings Preview | Super Micro Computer's Q3 revenue doubles, focus on market share and integration of Nvidia's latest products performance

超微電腦 (SMCI.US) 將於 4 月 30 日 (週二) 收盤後公佈其第三季度業績。根據市場普遍預測，超微電腦第三財季預計營收 39.27 億美元，同比大幅增長 206.04%;每股收益 5.46 美元，同比增長 256.86%。

據瞭解，超微電腦主要產品包括服務器、存儲系統、全機架規模解決方案等，這些就可以用來部署 AI 芯片，也即英偉達 (NVDA.US)、美國超微公司 (AMD.US) 還有英特爾 (INTC.US) 都會使用它們的產品。

行業內的競爭對手有戴爾科技 (DELL.US)、惠普 (HPQ.US) 等。但讓超微電腦脱穎而出的是，它專注於高強度、高密度的算力解決方案，而這一特點讓它相較於其他競爭對手更適合部署 AI。於是，在這波 AI 浪潮中，超微電腦的股價表現得以遠遠甩開了競爭對手。

而作為一家領先的人工智能服務器製造商，超微電腦預計第三季度營收將符合其此前提供的指導上限，同時對第四季度的收入作出了較為保守的環比增長預測。投資者將關注公司在市場份額以及整合英偉達 (NVDA.US) 最新產品方面的表現。

過去 12 個月內，超微電腦股價飆升了 804%，大幅超過英偉達 226% 的漲幅，這歸功於公司在人工智能熱潮中作為服務器製造商的領先地位。

今年 1 月份，超微電腦在公佈第二財季財報前上調了銷售額和利潤指引，但此次卻打破了此前提供初步業績的慣例，這引發了投資者的擔心，導致單日暴跌 23%。

值得留意的是，公司利潤率可能被激烈的市場競爭進一步壓縮，且其中低端製造業的標籤也使得投資者多傾向於短期持有，股價在短時間內大幅波動的可能性不小。

分析師觀點

Wedbush 分析師指出：“超微電腦的預測中已包括超過 20% 的季度增長預期。在過去 18 個月裏，該公司管理層的指導表現出既激進又保守的態度。” 該行分析師認為，超微電腦既可能實現現有指導的提高，也可能堅持現狀。

摩根大通則表示，隨着 GPU 供應不再受限，投資者還將密切關注從第三季度到第四季度的收入增長、公司到 2025 財年能否實現收入增長至 200 億美元或更多，以及其在營業利潤率方面的槓桿和擴張。該行分析師給予超微電腦 “增持” 評級，目標價為 1,150 美元。

"雖然我們預計公司將突出其強勁的收入增長，包括第三季度同比增長超過 200%，第四季度同比增長超過 100%，但我們認為投資者的焦點將集中在超微電腦能否在下一代英偉達 GPU 產品的 AI 服務器市場中保住份額上，” 摩根大通分析師 Samik Chatterjee 在一份投資者報告中寫道，“尤其是在戴爾 (DELL.US) 和慧與 (HPE.US) 等品牌服務器公司，以及 ODM(原始設計製造商) 公司，包括現在參與英偉達產品參考設計架構部分的 ODM 公司的競爭日益激烈的背景下。”

Loop Capital 分析師 Ananda Baruah 看好超微電腦在 AI 服務器市場的領先地位，並將目標價從 600 美元大幅提升至 1500 美元，他指出，“由於超微電腦已獲納入標普 500 指數，預計未來有望維持 20-30 倍的市盈率。Baruah 設定的目標價顯示，他預測超微電腦 2026 財年每股收益 50-60 美元，營收將介於 300-400 億美元之間。”

富國銀行分析師 Aaron Rakers 重申超微電腦 “持有” 評級，並維持目標價 960 美元，該分析師認為，“財報前夕，超微電腦並沒有依照慣例給出積極的預先聲明，這被認為是負面的，特別是當前正值重要的人工智能領域的時點，這加劇了市場的擔憂。”

並非所有人都對 AI 的發展趨勢一直保持樂觀態度。分析機構 CCS Insight 日前就指出，由於運行 AI 的成本不斷上升、對 AI 加大監管的呼聲增加等原因，生成式 AI 可能在 2024 年遇冷。初創公司 Robust.AI 創始人 Gary Marcus 也提到，目前人類距離通用人工智能 (AGI) 的目標還很遙遠。