Schroder: Currently, the valuation of US stocks is too high. Pay close attention to whether the earnings and growth momentum of the "Big Seven" in technology are matching

智通财经 APP 获悉，施罗德量化股票研究团队称，2024 年初，美国科技业在当地整体股票市场指数中所占比重已达到 2000 年年中泡沫顶峰时的高位——科技股占金融市场相当大的份额 (MSCI 全球指数的 23% 及近乎标尔 500 指数的 29%)。但如今的情况有所不同，最明显的是与 25 年前相比，目前科技业的基本面更为强劲，亦对金融市场有着巨大的影响。美股科技 “7 巨头” 依然值得密切关注，但需注意，要监察这些股票的实质表现，辨别这些企业的收益与增长势头是否互相匹配的。

施罗德提到，若美联储降息时间晚于市场预期，根据历史数据，虽然在第一次降息前，金融市场会出现较高涨的情绪，但审慎情绪将会随后出现。这将导致投资者偏好高品质及具领导能力的企业，因此，防守性股份可能会较昔日受到更广泛关注。关键问题是美国联邦基金利率的稳定期会持续多久。

尽管即将降息，目前金融市场仍未清楚宽松政策是否利好股票市场，这是由于早前紧缩政策的滞后影响，最终拖累企业盈利和股票回报所致。总体而言，施罗德认为，2024 年金融市场将出现轮动，波动性上升，而对整体金融市场回报的有利因素亦较少。

施罗德表示，长期来看，美股指数估值不具吸引力。在 2024 年初，标普 500 指数的预测市盈率约为 21 倍，较其 15 年的中位数高出近 20%。目前，美股的周期性调整后市盈率 (31 倍) 较 1990 年后的平均水平高出 22%，反之，环球其他地区的平均周期性调整后市盈率 (15 倍) 略低于最近的历史水平。