Rating Quick Look | Netflix, Bilibili Target Price Raised! Tencent, Kuaishou "Buy", JD, NetEase Face "Price Cut"

花旗：维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价 459 港元

该行看好其稳健的执行力和可持续的较快利润增长势头。花旗预计，腾讯第二季国内游戏将恢复同比增长，电子商务的季节性可能会支持视频账户广告和直播费用，相信总收入将在第二季度到第四季重新加速增长。

报告中称，腾讯将于 5 月 14 日公布第一季业绩，预计收入将符合市场预期，利润可能略高于市场预期。在高基数和缺乏有意义的游戏产品发布的情况下，预计第一季国内游戏收入将同比下跌 6%，而国际游戏收入将同比上升 1.5%。总营业额料将同比增长 5.3%，毛利料同比增长 14.7%，非通用会计准则净利润料同比增长 35%。

富瑞：维持快手-W“买入” 评级，目标价 78 港元

该行继续预计首季收入同比升 15% 至 290 亿元人民币，非国际财务报告准则 (Non-IFRS) 盈利达 31 亿元人民币。

报告中称，期内公司毛利率预料增约 6 个百分点至约 52%。以业务分类，该行预计集团季内的商品交易总额 (GMV) 增长 29%，线上销售升 26% 至 164 亿元人民币，又料其他收入增约 40%，其中在佣金收入的推动下，料电子商务收入升 41%。

高盛：将哔哩哔哩 H 股目标价由 105 港元上调至 107 港元，维持 “中性” 评级

该行指，哔哩哔哩过去一个月股价走势与沪深中国网路 ETF 基本一致。至于公司 3 月份的广告收入增长强劲，过去两週股价短暂跑赢，加上今年第二季推出新游戏的憧憬升温，公司正迈向今年第三季有望实现收支平衡的方向。

该行重新审视公司 2024 年第一季及全年的业绩表现预测。今年第一季度及全年的营业收入增长，分别料 11% 及 13%；广告营业收入增长料分别为 26% 及 24%；预计净亏损则分别为 4.7 亿元及 5 亿元。该行亦指，公司的利润率将于今年下半年出现更具意义的改善。

美银：将奈飞目标价由 650 美元上调至 700 美元，维持 “买入” 评级

摩根士丹利：下调京东目标价至 25 美元，评级 “与大市同步”

花旗：将网易目标价由 138 美元下调至 116 美元，维持 “买入” 评级

该行指出，，网易最新的业绩预测将考虑到集团与暴雪重新合作关系、《射雕英雄传》推出后表现较预期弱、《FWJ》最近更新对使用者可能产生的暂时影响、更新即将推出的新旧游戏的预测。

进入第二季或下半年，该行相信市场将关注在次季推出的《永劫无间》和第三季推出的《燕云十六声》。随着集团在更多海外国家发行《蛋仔派对》和《巅峰时速》等休闲类游戏，加上暴雪游戏自夏季起逐步恢复，任何收入的增长都将有助于抵销游戏老化的下降趋势。

花旗将网易 2024 至 26 财年的收入分别下调 7.3%、8.1%、8.7%，而非通用会计准则净利润则分别调低 5.3%、5.4%、8.1%，以反映传统游戏和新游戏贡献较低的假设，部分被暴雪授权游戏的贡献恢复所抵销。

该行将首季收入预测下调 6.4% 至 256 亿元，又将非通用会计准则净利润预测下调 6.4% 到 69.6 亿元。该行料集团次季总收入按年增 3.9% 至 249 亿元，非通用会计准则净利润则为 63 亿元。