Gold price soaring, why are the world's largest gold mining stocks not moving up?

伴随着现货黄金（黄线）持续走高，全球最大的金矿公司（蓝线）却没有跟上上涨步伐。

受中东及俄乌局势影响，黄金价格今年以来累计上涨 13%。本周五，随着美元涨势消减，现货和期货黄金涨幅再度齐创盘中历史新高。COMEX 6 月黄金期货收涨 1.6%，报 2345.4 美元/盎司，本周累涨 4.78%，刷新 3 月 8 日一周所创的 2023 年 10 月 13 日一周以来最大周涨幅，连涨两周。

但与此同时，全球最大的金矿公司股价则上涨乏力。截止周四收盘，纽蒙特公司（Newmont）股价今年累计下跌约 6%，其主要竞争对手巴里克黄金公司（Barrick Gold）股价则下降了大约 2%。即便经历周五反弹，金矿股较黄金的表现依然存在巨大差距。

金矿股股价与黄金价格的背离，打破了传统金矿矿商股票应优于黄金本身的规律。分析认为，这种背离可能与矿商因通胀不断上涨的成本有关。

自 2020 年初以来，由于恐慌情绪席卷市场，黄金价格暴涨，相应地，矿商股票也水涨船高。大型金矿公司借机发起并购活动，在扩大规模的同时，完成对竞争对手的超越。

但伴随着通胀上升，这些矿商却因通货膨胀压力导致的成本上涨而利润缩水，多数公司在人力、设备和加工等方面的开支超出了预期。水泥、石灰、炸药、钢材等成本都有上涨压力。

在北美地区，伴随着工资和其他成本急剧上涨，纽蒙特、巴里克黄金等公司面临较大挑战。据媒体统计，位于丹佛的纽蒙特公司 2023 年的总运营费用比分析师预期高出 43%。

由于黄金产量低于预期，纽蒙特 150 亿美元收购纽克雷斯特矿业（Newcrest Mining）也遭受股东质疑。

市场分析认为，金矿股未来的表现取决于通胀和成本控制前景，如果通胀压力缓解、公司成本改进，金矿股有望迎来补涨行情。