"Thought it would be bad, didn't expect it to be this bad!", Tesla falls from grace

一季度以来，华尔街投行们已多次下调了对特斯拉交付量的预期，但公布的数据显示，分析师们的预期还是过于乐观了。

4 月 2 日，特斯拉公布的一季度的汽车生产量和交付量报告显示，特斯拉交付量同比下降 8.5% 至约 38.68 万辆，环比则下降超 20%，远低于分析师先前预期的 44.9 万辆，刷新了有记录以来最大的逊于预期幅度。

长期看好特斯拉的 Wedbush 分析师 Dan Ives 评价道，“尽管我们已经预计本季度交付量会很糟糕，但这个数据是一场难以解释的灾难。”

针对销量下滑，特斯拉表示，今年一季度美国加州弗里蒙特工厂的 Model 3 焕新版的生产处于爬产阶段，红海冲突导致物流受阻，以及柏林超级工厂纵火案造成的工厂停工，均影响了产量和交付量。

媒体分析认为，消费者需求的放缓已成为特斯拉当前最大的担忧，高利率让潜在的汽车买家保持观望态度，竞争激烈与充电设施的不完善也让消费者不愿为其买单。

德意志银行分析师 Emmanuel Rosner 表示，特斯拉一季度产量为 43.3 万辆，产销之差达到了近 5 万辆，库存数据证实，除了已知的生产瓶颈之外，特斯拉可能还存在严重的需求问题。

受这一消息的影响，特斯拉股价当日大跌 4.9%。因市场担心特斯拉已失去增长动力，今年以来，其股价已跌近 33%，市值蒸发超 2600 亿美元。

特斯拉的销售困境

随着全球新能源汽车市场的日益竞争，特斯拉在中国市场面临着来自比亚迪等多个品牌的竞争。在欧洲，大众和宝马等老牌汽车制造商推出了更具吸引力的电动车型。在美国市场，特斯拉正面临着电动汽车需求放缓的压力，消费者更青睐混动车型。

中国市场的销量一直被看作是特斯拉全球销量的重要一环，但近期却出现了滑坡的趋势。

据乘联会数据，今年 3 月，特斯拉中国的批发销量为 8.91 万辆，第一季度共计 22.09 万辆，略低于去年同期的 22.93 万辆。据悉，比亚迪第一季度的纯电动汽车、插电式混合动力汽车等环保汽车销量为 62.6263 万辆。较去年第一季度增长 13%。

分析认为，特斯拉的两款车型 Model 3 和 Model Y 已经到了生命周期的晚期，产品力正被中国车企赶超。

按照特斯拉的规划，新一代入门车型在明年年底先在德州工厂量产，随后才是墨西哥工厂以及上海工厂。那么新车型要在中国市场上市，至少要等到 2026 年上半年。

这意味着，未来两年时间，特斯拉在全球竞争最残酷的中国市场，都只能靠目前的车型进行销售，如何应对中国新能源霸主比亚迪以及诸多新势力的竞争，将成为特斯拉中国面临的最大挑战。

德银分析师 Rosner 认为，特斯拉在中国市场的降价策略虽然短期内可能提振销售，但长期来看将对利润率和收益造成持续压力，且效果大不如前：

尽管特斯拉已宣布将从 4 月起提高在美国和中国的价格，但我们认为为了提振 3 月的销量，而不是需求强劲的迹象。

而在美国市场，特斯拉正面临着市场降温以及来自混动车型的压力。去年第四季度美国电动车市场增长出现了减速迹象，同比增长从第三季度的 49% 下滑到 40%，也低于 2022 年同期的 52%。

一方面，充电基础设施的薄弱成了制约美国电动车普及的重要原因，截至 2023 年 12 月，美国只有 16.5 万个公共充电桩。另一方面，美国电动车需求放缓大幅下滑，也有混动车挤压的因素。

去年美国销售最好的前十新能源车型中，只有三款是纯电动，Model Y、Model 3 和雪佛兰 Bolt。混动车型占据了七款，本田、丰田更是占据了六席。在去年年底纯电动车仅仅增长 40% 的情况下，混动车的销量却增长了 75%，形成了鲜明对比。

富国银行的分析师 Colin Langan 此前曾预计表示，特斯拉面临的核心问题在于，曾经强劲的增长能力已不再，多次降价以刺激需求，但收效甚微，收入和利润增速明显放缓。今年特斯拉的销售量将零增长，而到了 2025 年，情况将更糟，销售量将下降，将特斯拉目标价从 200 美元下调至 120 美元，意味着该股还要再跌 30% 左右。

也有投资者认为，特斯拉目前销售陷入困境主要是马斯克个人行为造成的，知名特斯拉投资者、格伯川崎财富投资管理公司 CEO Ross Gerber 在 X 发表评论称，要想 “挽救” 特斯拉，需要立即更换特斯拉董事会，换上独立董事，只有马斯克一个人需要对此负责。