Goldman Sachs: S&P 500 and the "Seven Sisters" have all risen too much!

从科技 “七姐妹” 再到周期股，美股市场上涨广度明显改善，高盛警告估值泡沫正越来越大。

周二，高盛在最新的报告中指出，美股整体估值泡沫正逐步扩大，按等权重计算的标普 500 指数的预期市盈率已升至 17 倍，较合理估值溢价 13%。未来一段时间美股可能将面临较大的调整压力。

高盛指出：

过去一段时间以来，美股 “七姐妹” 一直主导指数涨势，推动标普 500 指数估值走高。截至去年年底，该等权重指数仅上涨了 11.7%，而 “七姐妹” 市值加权指数则上涨了 24.2%。

但自 2024 年初以来，按等权重计算的标普 500 成分股的平均估值也飙升，截至周一上午，“七姐妹” 自 1 月 1 日以来已上涨 6.9%，而市值加权计算后的标普 500 上涨 10.1%。

当等权重指数估值超过其评估的合理水平 10% 时，通常需要 4 个月的时间才能见顶，而该指数在 2 月份就已经跨过这一门槛。

高估值并不一定会直接导致股市下跌。历史数据显示，过度高估值状态一般会持续 10 个月左右，很多时候都是在盈利改善的推动下，估值泡沫逐步消除。只有在经济增长转弱的情况下，才可能引发投资者抛售潮。

高盛警告称，高估值的一个常见后果是，未来 6 个月指数回报率将显著下降。具体来看，在估值进入高于合理水平 10% 的区间后，等权重标普 500 指数 6 个月中回报率会缩减至 2%。

与此同时，高盛也指出，交易员目前预期标普 5002024 年市盈率为 21 倍，高于 5 年和 10 年平均水平，已经接近 2022 年 1 月的高位，此前一轮通胀驱动的抛售浪潮就是从类似高位开始的。