A 29% drop in the first quarter, profit expectations still remain high, will the "short Tesla" trend continue?

市场对特斯拉的热情正逐渐降温，一季度特斯拉频繁遭遇华尔街分析师唱空，3 月累跌近 13%，一季度大跌超 29%，为上市以来第三大的季度跌幅，成为标普 500 指数表现最差的成分股。

特斯拉最早将在下周一公布 2024 年一季度交付数据，随后将于 4 月 17 日公布一季度盈利情况。而就在其公布关键数据前，数位华尔街分析师因需求疲软及竞争加剧，本周下调对其交付数据的预期值，并进一步下调股价目标位。

根据 FactSet 编制的 11 名分析师的平均预测，预计特斯拉一季度交付量为 42.3 万辆，低于 2023 年四季度交付的 48.4 万辆，1 月末市场预期一季度的交付量达到 49.4 万辆。

长期看好特斯拉的 Wedbush 分析师 Dan Ives 认为，特斯拉当前正处 “紧张时期”，第一季度的交付量或许会因中国市场需求疲软成为特斯拉的噩梦，将目标价从 315 美元下调至 300 美元。

Ives 指出，特斯拉在全球的销量增速正在放缓，“特斯拉最大的问题” 则是中国市场的竞争加剧，与之相关的 “价格战” 持续不断，这使得这个关键市场对特斯拉来说非常具有挑战性。

德银分析师 Emmanuel Rosner 也出于类似的担忧下调了对特斯拉的交付预期，将一季度的交付预期从 42.7 万辆下调至 41.4 万辆。 Rosner 认为，特斯拉在中国和欧洲市场的降价策略虽然短期内可能提振销售，但长期来看将对利润率和收益造成持续压力

比亚迪第四季度交付量超过特斯拉，成为全球第一大电动车制造商：特斯拉第四季度生产约 49.5 万辆汽车，交付量超过 48.4 万辆，比亚迪四季度交付纯电动汽车达 52.6 万辆，比特斯拉多出 4 万多辆，比亚迪登顶背后主要得益于其在中国的产品线更广，而且价格更便宜。

3 月 28 日，小米 SU7 以 21.59 万元的起售价正式上市，高调对标特斯拉 Model 3。

媒体分析称，面对来自中国电动车制造商的压力，特斯拉降价应对，但销量依然低迷。

中国乘联会数据显示，特斯拉 1 月销量 71447 辆 ，同比增加 8%，环比减少 24%。2 月，国内零售销量数据为 30141 辆，同比下降 11.1%，环比下滑 24.4%。

摩根士丹利将特斯拉 Q1 交付量的预测值从 46.94 万辆下调至 42.5 万辆，全年交付量预期从 199.8 万辆降至 195.4 万辆。

花旗也在最新发布的报告中，下调对特斯拉第一季度交付量预测，从此前的 47.3 万辆下调至 42.9 万辆，同比仅增长 2%。其中美国及中国市场预计各交付 16 万及 13.2 万辆，欧洲市场则交付 9.2 万辆。

DataTrek Research 的联合创始 Nicholas Colas 称：“交付预期被大幅下调，扼杀了投资者对特斯拉的信心。即使该数据最终略高于预期，也很难对其进行正面解读。因为股价的估值往往与某个公司最薄弱的环节有关。对特斯拉而言，这个环节就是汽车业务。”

此外，因红海船只遇袭导致运输路线改变，进而造成零部件短缺，特斯拉在一月底暂停其位于柏林附近工厂的大部分汽车生产。祸不单行，特斯拉位于德国柏林东南部的超级工厂在 3 月初因极端环保人士在工厂纵火而断电，不得不停止生产活动。

多家投行下调特斯拉目标价

纵观整个 3 月，已有多家投行下调特斯拉的目标价，包括摩根士丹利、德意志银行、富国银行、瑞银和高盛，其中富国银行的目标价最低至 120 美元，意味着还要再跌 30% 左右。

富国银行分析师认为，特斯拉面临的核心问题在于，曾经强劲的增长能力已不再，多次降价以刺激需求，但收效甚微，收入和利润增速明显放缓，但估值仍明显高于其他大型成长股。

Dan Ives 表示，与特斯拉相关的市场预期异常消极，这一次对马斯克和特斯拉响警报是有道理的，因为增长一直缓慢，利润率也出现了挤压：

对于马斯克来说，这是一个关键时刻，要让特斯拉度过这个动荡时期，否则可能会迎来更黑暗的日子，如何度过这一时期将决定特斯拉的未来。

Dan Ives 表示当前仍然看好特斯拉的 FSD 技术，这是颠覆性技术的关键支柱，但投资者的耐心正在耗尽，且马斯克经常谈论在特斯拉之外发展 AI。