AI is causing a frenzy, with US semiconductor ETFs skyrocketing in the first quarter

在美国经济软着陆的预期和对 AI 狂热追捧的加持下，全球股市在今年一季度开启 “狂飙” 模式，而涨幅最为耀眼的莫过于半导体 ETF。

MSCI 全球股指 3 月屡创新高，今年迄今上涨 7.7%，为 2019 年以来的最大涨幅。标普 500 指数一季度累计上涨 10.16%，为 2019 年以来的最强同期涨幅，今年已 22 次创出收盘新高。欧洲斯托克 600 指数累涨约 7%，连涨两个季度。

在 AI 浪潮下，VanEck 半导体 ETF(SMH) 涨幅达到了 28.5%，有望创下自 2023 年第一季度以来的最大季度涨幅。费城半导体指数和半导体行业 ETF 一季度分别累涨约 17.5% 和 17.7%。

占据 VanEck 半导体 ETF 权重达四分之一的英伟达在第一季度领涨，凭借先进的 AI 芯片和强大的软件平台 CUDA，英伟达涨幅达到了 82%，市值增加逾 1 万亿美元；美光科技得益于 AI 热潮之下存储需求井喷，涨幅排名第二，今年迄今涨近 40%；VanEck 半导体 ETF 的第二大持仓股台积电也在乘势而上，2024 年初至今，上涨超过 30%。

Mahoney Asset Management 总裁 Ken Mahoney 认为，AI 对半导体行业的需求丝毫没有放缓的迹象，半导体股的涨势将延续：

每个人都认识到，这不仅仅是几个季度的短暂繁荣，等到所有公司获得他们想要的硬件和需要的芯片时，这可能是一个多年的扩张。

虽然英伟达引领的 AI 涨幅已推动该行业迈向另一个盈利季度，但这远非推动 SMH 上涨的唯一主题。Gabelli Funds 的投资组合经理兼技术分析师 Hendi Susanto 指出，市场对存储芯片、PC 和智能手机等领域复苏的预期，也推动了半导体板块的上涨。

市场研究公司 Counterpoint Research 周四公布的报告显示，在经历了长达两年多的低迷之后，2024 年全球智能手机出货量预计将反弹 3%。高端智能手机出货量将增长 17%，人工智能和可折叠设备的普及将引发换机需求。

2024 年一季度，由科技股推动的涨势蔓延至全球，欧股和日股均跑赢美国，英国富时 100 指数、德国 DAX 指数、法国 CAC 40 指数和西班牙 Ibex 35 指数和日经 225 的表现均优于标普 500 指数。

其中，在主要市场中日股今年一季度的涨幅最为瞩目，因投资者对其经济前景的看好，在芯片相关股票价格上涨的推动下，日本东证指数上涨超 16.2%，不断逼近历史新高。

不过瑞银策略师 Andrew Garthwaite 警告称，半导体行业股价的快速上涨正释放出警告信号，像人工智能这样商业模式可能会会带来极端估值的风险。

与此同时，尽管半导体行业整体表现强劲，但并非所有半导体公司都受益于 AI 相关的交易和投资主题。VanEck 半导体 ETF(SMH) 中有 7 只成分股预计将在第一季度出现亏损，行业内部的表现存在分化。