Rating Quick Look | Meituan's target price significantly raised! Apple's rating, Tesla's target price downgraded

德意志银行：将苹果评级下调至 “持有” 评级，目标价 180 美元

摩根士丹利：维持特斯拉 “增持” 评级，目标价 320 美元

分析师认为，特斯拉与宁德时代的合作可能会 “改变游戏规则”，两者的合作将会为美国电动汽车市场带去新的动力。

韦德布什：将特斯拉目标价从 315 美元下调至 300 美元，以反映交付量下滑

伯恩斯坦：将特斯拉目标价从 150 美元下调至 120 美元

“与传统汽车制造商和高增长汽车制造商相比，特斯拉的股价在几乎所有估值指标上都保持高位，而且与科技公司相比，相对于其下调的增长预期而言，它的股价看起来也很贵。”

伯恩斯坦表示，尽管特斯拉股价已大幅下跌，但相对于其他汽车公司，其估值仍有巨大的溢价，是其他汽车制造商的六倍。这是因为特斯拉历史上的增长率要高得多，但如今情况有所不同。

中信里昂：予拼多多目标价 180 美元

该行指出，拼多多季度收入和利润同比翻倍。拼多多 2023 年四季度的业绩表现强劲。总收入同比增长 123% 至 889 亿元，较预期高出 15.6%。经调整息税前利润同比增长 111.9% 至 246 亿元，较预期高出 56.6%。拼多多在中国及海外的电商市场份额持续增长。

该行表示，中国国内商品交易总额 (GMV) 或同比增长 +20%，变现率 +6%，利润率约 3%。随着地域扩张，拼多多海外版 Temu 的 GMV 也达到了 80-90 亿美元。到 2024 年，欧洲、日本和韩国可能会成为 Temu 更大的增长动力。

该行认为拼多多 2024 年一季度可以维持 +90% 收入增长和 +30% 调整后净利润增长。

交银国际：升美团目标价 19.35% 至 111 港元

该行指出，美团 2023 年 4 季度收入同比增 23%，小幅高于该行/彭博市场预期，其中核心商业/新业务增 27%/11%。核心商业调整后运营利润率同比下降，因外卖及闪购 AOV 下降、用户补贴及营销支出上升；新业务亏损率同环比收窄。

在外面方面，预计 2024 年，单量/收入增速 13%，AOV 下降导致佣金收入增速低于单量，但将被广告变现部分抵消；UE 也受到 AOV 影响，但考虑补贴策略优化，预计仍可维持 2023 年的 1.2 元/单。对外卖行业竞争情况持乐观态度，美团仍维持领先市占。

闪购方面，预计 2024 年平均日单 870 万，占整体单量 13%，维持微亏（经调整运营利润率-2%）。到店方面，2024 年虽然行业竞争仍然激烈，该行认为市场格局或将稳定，维持 2025 年到店利润率或恢复 35% 预期不变。

考虑 2024 年到店业务的投入和社区团购刚开始减亏，该行认为 2025 年公司业绩或能反映美团实际价值，该行给与 2025 年本地商业 15 倍市盈率，并考虑新业务 0.5 倍市销率，不考虑社区团购业务，折现 2024 年目标价为 111 港元。