Financial Report 2024 | Once again caught in the dilemma of increasing revenue without increasing profit, Mengniu changes leadership to catch up with Yili

在连续失约于投资人之后，卢敏放交出了手中的 “接力棒”。

3 月 26 日，蒙牛乳业（2319.HK）披露 2023 年财报，全年实现营收 986.2 亿元，同比增长 6.5%；实现净利 48.9 亿元，同比减少 5.7%。

自 2020 年以来蒙牛再度陷入增收不增利的困局。

分产品来看，蒙牛的核心产品液体奶产品贡献营收 820.7 亿元，同比增长 4.9%，营收占比 83.2%。

冰淇淋产品贡献营收 60.3 亿元，同比增长 6.6%，增长主要来自于东南亚地区，营收占比 6.1%。

奶粉产品则为其贡献营收 38 亿元，同比下滑 1.6%，营收占比达到 3.9%。

包括乳制品原辅料生产和经销贸易的收入则达到 34.9 亿元，同比下滑 32.1%，占比 2.3%。

由于 2023 年蒙牛将妙可蓝多（600882.SH）业绩并表，报告期内其奶酪产品营收同比增长 229.8% 至 43.6 亿元，占总营收的 4.4%，其中 40.49 亿元为妙可蓝多贡献。

不过由于市场消费需求的疲软，妙可蓝多的处境也不太妙。此前其披露的 2023 年财报显示，全年营收、净利分别同比下滑 16.16% 和 53.95%。

在业绩说明会上，蒙牛管理层坦言，其观察到去年奶酪消费有所下降，这主要是因为对多数中国消费者而言，奶酪并非必需品，但蒙牛仍将对奶酪产品的 B2B 业务进行扩张。

上述蒙牛管理层人士表示，在目前的管理团队的稳定运营下，并未感受到减值的压力。因此，蒙牛对奶酪业务的未来持乐观态度。

2023 年，由于乳制品主要原材料原奶的产量过剩导致价格下滑，带动蒙牛毛利率同比上升 1.9 个百分点至 37.2%。

但为此，蒙牛也计提了 3 亿元的原奶减值。

业绩说明会上，蒙牛管理层坦言，原奶过剩的情况在 2024 年还会继续，并且与 2023 年相比，过剩的程度会更大，可能还要计提减值。

但其同时表示，未来会将原奶包装成散装奶粉来解决，原奶价格下降（带来的收益）能抵消减值的损失。

与财报同时发布的还有一则人事调整公告：

卢敏放升任公司副董事长、卸任总裁并继续担任执行董事。原高级副总裁、常温事业部负责人高飞接任总裁，并担任执行董事。

2016 年，卢敏放加入蒙牛担任总裁。为了追上老对手伊利，卢敏放曾在 2017 年喊出 “三年双千亿” 口号，意在 2020 年营收突破千亿关口，但至今未能实现，伊利股份（600887.SH）却早在 2021 年营收就超了千亿。

卢敏放掌舵蒙牛的八年间，曾尝试通过收购扩张规模进而 “弯道超车”。

比如在 2019 年，蒙牛曾以溢价率 50%、71 亿的价格收购澳洲有机婴幼儿配方奶粉厂商贝拉米。

但有趣的是，同年蒙牛却卖掉了君乐宝。如今君乐宝已是本土前三的奶粉品牌，2021 年营收达到 201 亿元，约等于五分之一个蒙牛，并已开启上市辅导。

有接近蒙牛人士对信风（ID：TradeWind01）回顾卢敏放任内的得失功过时认为，其 “功” 在于为蒙牛建立起企业现代治理和长期发展的框架;而相对没那么好的则是对收购来的业务，蒙牛没能打造出协同效应。另外对新品牌，比如低温奶 “每日鲜语” 的投入应更加坚决。

3 月 27 日，蒙牛开盘跌超 7%，盘中跌幅一度超 10%，最终收跌 9.92% 于 17.08 港元/股。