Review of CITIC Securities' annual report: Significant changes in investment banking business, wealth management data "hidden", cash flow "shifted"

年报背后看点

3 月 26 日晚，“券商一哥” 披露年报！

中信证券披露：2023 年实现营业收入 600.68 亿元，同比下滑 7.74%；归母净利润 197.21 亿元，同比下滑 7.49%。

此外，中信证券本次拟每 10 股派发现金红利 4.75 元（含税）。

近日，中信证券因保荐的上市公司问题，迎来了交易所的现场督导，引来市场热议。今晚这份年报的披露，将这家头部券商的投行业务版图进一步 “放大”。

投行业务变动大

年报显示：2023 年中信证券完成 A 股 IPO 项目 34 单，主承销规模人民币 500.33 亿元，市场份额 14.03%；再融资项目 106 单，主承销规模人民币 2278.80 亿元。

虽然上述两个投行业务市场份额占据全市场第一，但跟去年同期比，有着显著变化。

实际上，2022 年中信证券的 IPO 和再融资项目主承销规模分别为 1498 亿元和 2264 亿元。

上述缩水的情况，与过去一年市场大环境紧密相关。

数据显示：2023 年 A 股 IPO 企业数量及发行规模均有下降，全市场合计 313 家企业完成 IPO，同比下降 26.87%，发行规模人民币 3565.39 亿元，同比下降 39.26%。

中信证券披露：截至 2023 年，财富管理客户数量累计达 1420 万户；托管客户资产规模保持人民币 10 万亿级，同比增长 4%；非货币市场公募基金保有规模人民币 1902 亿元。

上述一大串数字，藏有一定 “玄机”。

对比 2022 年年报，这家券商的财富管理客户数量为 1300 万户。

相当于过去一年时间，新增客户超 100 万户。

由于财富管理是近些年大型券商比拼的新战场，吸收到新客户，自然形成了较强的 “底气”。

然而，有一个数据中信证券 “停止” 披露——“大客户”。

资事堂复盘发现：2022 年年报披露 “人民币 200 万元以上资产财富客户数量近 16 万户”，这个级别的客户数据并没有记载于最新年报。

值得投资人关注的是，中信证券在这份年报中谈及可能遇到的展业风险：

其一，当前世界经济面临的风险挑战有所加大。高利率环境下美欧经济面临下行压力，海外主要发达经济体衰退风险提升，美联储 2024 年内降息概率较大。

其二，地缘政治因素扰动不断，局部矛盾和冲突有所增多。外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。国内经济将持续回升向好，更加聚焦高质量发展。

其三，国内风险主要集中在有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱和风险隐患仍然较多等，但综合分析来看，有利条件强于不利因素。

2023 年，中信证券 2023 年经营活动产生的现金流量净额为人民币-408.37 亿元，2022 年同期为人民币 785.23 亿元，净流出同比增加人民币 1193.6 亿元。

中信证券解释称：主要是由于为交易目的而持有的金融资产及融出资金导致经营活动现金流出同比增加。

资事堂注意到，中信证券控股子公司——中信证券投资，2023 年，实现营业收入录得 14.94 亿元，净利润达到 11.44 亿元。

这家公司的主营业务包括：金融产品投资、证券投资、股权投资，旗下员工 39 人。

年报披露：中信证券投资集中赛道投资，涉及先进智造、新能源、信息技术、新材料与生物科技等领域。

此外，中信证券还有一个负责股权投资的团队——金石投资，旗下员工高达 120 人，2023 年的净利润 11.14 亿元，投资于新材料、新能源、新一代信息技术、高端制造、医疗健康等赛道。