In 2023, leading the way to achieve self-blood generation

零跑实现经营性现金流转正，账面还有接近 200 亿现金。

3 月 25 日晚，零跑汽车公布了 2023 年的年度业绩。

作为国内二线造车新势力的领先厂商，零跑汽车不仅在销量水平上拉近和一线造车新势力的距离，在盈利水平上也迎来拐点。

2023 年，零跑汽车实现了营业收入 167.5 亿元，同比增长 35.2%；毛利率水平首度由负转正达到 0.5%，同比增长 15.9 个百分点；经营活动现金流也是首次全年转正，达到 10.8 亿元；净亏损也有所收敛，为 42.16 亿元，相较 2022 年的 51 亿元有所降低。

1、Q4 销量创新高，逐步并肩蔚小理

2023 年 Q4，零跑汽车的总销量高达 5.5 万辆，同比增长 135%，环比增长 25%。零跑汽车再次创下了季度销量新高，同时反超同辈哪吒（3 万辆）和前辈蔚来（5 万辆），仅次于理想（13 万辆）和小鹏（6 万辆）。

零跑在产品结构上完成了从低价位的纯电车型 T 系列，向中高价位的增程式车型 C 系列的转变。

零跑汽车第一款增程式车型 C11 的全年销量就高达 8 万辆，占总销量的 56% ，进一步拉高 C 系列的销售占比。

不过值得注意的是，零跑在三季度末和四季度的多次降价优惠，还是对四季度的单车收入产生了影响。这也一定程度上，抹平了零跑汽车的中高价位 C 系列销售占比提升所带来的单价提升。

加入价格战的零跑汽车，在 2023 年 9 月-11 月多次对旗下的 T03（降价 0.8 万元-1 万元）和 C 系列（官方补贴 1 万元）进行降价，使得零跑汽车四季度的单车收入只有 9.8 万元左右，环比降低 2.9 万元。

到了 2024 年，零跑汽车的降价促销策略依旧持续。今年年初，零跑再次针对全系车型给出了 5 千定金享受 1.7 万元 / 台尾款抵扣券的优惠活动。可见，目前销量增长和市占率提升依旧是零跑汽车的核心目标。

在 2023 年第三季度，零跑汽车终于打破了市场质疑，首度实现了毛利率转正，达到 1.2%。同时，在 2023 年全年，零跑汽车也首度实现了年度毛利率转正，来到 0.5%，同比增长 15.9 个百分点。

零跑汽车毛利率能持续转正，华尔街见闻·见智研究认为有以下几点原因：

第一，2023 年二季度以来，零跑汽车将重心转移至增程式车型，大幅度降低了动力电池的成本。零跑汽车旗下车型的增程式版本相较纯电版本，电池容量下滑近一半。

随着零跑汽车的中高价的增程式车型 C 系列销售占比的提升（2023 年占比达到 73%），2023 年整体的单车收入还是相较 2022 年有所提升，增加了毛利率水平。

第二，坚持全域自研的零跑汽车，也逐步开始享受规模效应带来的成本降低。2023 年零跑汽车的净亏损为 42.2 亿元，相较 2022 年的 51 亿元有所降低。此前的小鹏也是在 2021 年实现销量近 10 万辆以后，才真正稳住了毛利率。

虽然 2023 年零跑汽车的交付量猪油 14.4 万，未完成年度 20 万辆的目标，但对于 2024 年，零跑依然将年度销量目标定在 30 万辆，如果可以完成，规模效应会继续对毛利率带来正面作用。

随着汽车智能驾驶时代的到来，众多新能源车企都加大了在自动驾驶领域的研发投入。

2023 年，零跑汽车的研发开支达到 19.2 亿元，同比增长 36.1%。领跑零跑汽车一直坚持电机、电控和车联网解决方案等全域自研。

2023 年第四季度，零跑汽车得到了海外巨头车企 Stellantis 集团的认可，在深度绑定 Stellantis 集团国际化合资公司 “零跑汽车国际” 的同时，也完成了国内造车新势力唯二的技术变现。

零跑汽车销售费用的增长也没有停下脚步，零跑汽车在 2023 年第四季度的销售开支为 17.95 亿元，同比增长 61.2%。

采用直营及加盟模式的零跑在 2023 开启了经销商采取优胜劣汰的模式，对直营店也要求提高效率，优化数量。截止 2023 年年末，零跑汽车的门店数量为 560 家，覆盖城市达到 182 个，同比增长 2 座城市。

对于领跑来说，2023 年终于实现了经营现金流转正，实现自我造血 2023 年，其经营活动现金流净额为 10.8 亿元。

同时，截至 2023 年四季度末，零跑的现金及现金等价物、受限制现金和银行定期存款的金额为 193.9 亿元，相较去年同期增加了 98.2%，结合经营现金流转正，领跑已经在经营上实现正向循环。

零跑汽车终于在 2023 年实现了毛利率转正，实现自我造血的里程碑，距离成功跻身一线造车势力越来越近。