鲍威尔为何点燃市场？美联储的 “忧虑”：失业率突然激增

鲍威尔上周的意外发言，火速给市场打了一剂强心针，助推美国股债汇齐涨。而除了被解读为金融环境可能会进一步放松之外，他还说了什么？事关失业率。

鲍威尔在上周三的新闻发布会上表示，失业率明显回升可能会促使美联储降低利率，随后他在回答记者提问时多次重复这一观点。

他强调称，虽然美联储旨在确保战胜通胀之后再进行降息，但 “也可能需要采取政策措施来应对就业市场的意外疲软”。即使目前尚未看到就业市场可能出现的隐忧，但是部分经济学家并不十分乐观。他们认为，一些州的失业率显著上升，临时工作数量和时间都在减少。

这导致美联储开始担忧，看似稳固的就业市场可能会迅速恶化。因为从历史上看，一旦失业率开始攀升就会 “一发不可收拾”。而随着更多公司加入裁员行列，失业率会大幅攀升。

据媒体报道，瑞银证券首席美国经济学家 Jonathan Pingle 的计算显示，近期有 20 个州的失业率上升幅度足以引发所谓的萨姆衰退规则（当美国 3 个月失业率移动平均值，减去前一年失业率低点，所得数值超过 0.5% 时，意味着经济体正经历衰退阶段）。

大都会人寿投资管理公司的 Drew Matus 表示，在萨姆衰退规则之下，某些类别的工人已经被 “触发”，他认为 “失业率正日益发出警告信号”。

此外还有市场调查数据显示，许多美国人的工作时间减少，其中临时工在工作上投入的时间比大流行之前要少。对此人力资源服务机构 ADP 首席经济学家 Nela Richardson 表示，目前尚不清楚工人是自愿减少工作时间，还是公司在削减员工的工作时间。她表示，无论出于何种原因，每周工作时间的减少意味着对许多工人来说，他们的周薪跟不上通货膨胀。

“当红票委” 沃勒：失业率可能会突然激增

曾在 “贝弗里奇曲线之争” 中大获全胜的美联储票委沃勒表示，劳动力市场的降温更大程度将通过减少职位空缺来实现，从而避免失业率受到明显的影响。因此他曾在今年年初表示，美联储不应急于降息。

但值得注意的是，他也曾经在今年年初的讲话中表示，他早期的框架主张谨慎行事，不要将利率长期维持在过高水平。他表示，如果职位空置率没有稳定下来，反而跌破 4.5%，失业率可能会急剧上升：

职位空缺率持续下降而不引发其他劳动市场问题的情况不会永远持续。

而且，真正的贝弗里奇曲线一定不似模型这么流畅，一旦出现趋势性缩减消费和投资，贝弗里奇曲线的斜率就会快速走平，裁员风险也会显著加大。

美联储官员最新的经济预测显示，2024 年失业率将出现上升。预测中值显示，2024 年四季度的失业率平均值将从 2 月份的两年高点 3.9% 升至 4%。