理解市场 | 优必选为何两天暴涨 200%？

短短两个交易日，盘中累计最大涨幅就超过 200%，人形机器人概念股优必选的股价，如同火箭般飙升。

3 月 6 日大涨 88% 之后，优必选股价 7 日继续暴涨，一度上摸 328 港元，市值一度突破 1300 亿港元，中午收盘报于 278 港元，上涨 37.28%，市值仍达 1164 亿港元。

优必选被称为港股 “人形机器人” 第一股。业内人士认为，此次异常波动是由于短期情绪叠加的释放，并非公司真实可产的生利润和现金流得到了验证。而数据显示，该公司主要产品市场份额仅有 2.8%，在竞争中并不占优势。

需观察未来现金流

优必选招股书显示，该公司主要从事智能服务机器人及智能服务机器人解决方案的设计、生产、商业化、销售及营销以及研发，范围涵盖消费级机器人及电器，针对教育、物流及其他行业定制的企业级智能服务机器人及智能服务机器人解决方案。

国元国际分析师杨森说，人形机器人行业作为技术要求高、未来需求乐观的新质生产力代表，已明确将成为国家制造业发展的重点，预计优必选未来短期教育和物流机器人将保持主要贡献，人形机器人业务收入贡献将会增加。

针对该股近日异常波动，玄甲基金总经理林佳义向第一财经记者分析，此次异常波动是由于短期情绪叠加的释放；若未观望到现金流，情绪过后即会再次跌下来，目前很难验证是否可以产生真实利润和现金流。

优必选 2023 年 12 月 19 日在香港公开发售，同月 29 日开始在港交所主板买卖，后来又被纳入港股通标的，于 2024 年 3 月 4 日起生效。

2020 财年至 2022 财年及 2023 年首六个月，优必选收入分别为 7.4 亿元、8.17 亿元、10.08 亿元及 2.61 亿元，主要来自销售智能服务机器人及智能服务机器人解决方案；上述财报期间亏损分别为 7.07 亿元、9.18 亿元、9.87 亿元和 5.48 亿元。

财报显示，教育及物流智能机器人及智能机器人解决方案销售，为该公司贡献了大部分收入，上述期间占比分别为 84.4%、79.8%、77.3% 及 58.4%。

市场份额 2.8%

目前，智能服务机器人是一个集中度较低的行业。

优必选称，根据弗若斯特沙利文的资料，按 2022 年的收入计，该公司在中国智能服务机器人及智能服务机器人解决方案产业排名第三，且是拥有全栈式核心技术能力的五家公司中的两家之一。

招股书显示，行业第一的达阀科技市场份额也只有 6.4%，第二名海康机器人的市场份额为 4.6%，正在冲刺深交所上市；而优必选作为行业第三，市场份额只有 2.8%。

招股书称，中国智能服务机器人及智能服务机器人解决方案产业竞争激烈且分散，因其仍处于早期阶段，仅有少数参与者能够提供全栈式核心技术（包括计算机视觉、语音交互、伺服驱动器、运动规划和控制以及定位导航），许多产业参与者都在通过开发相同或类似的技术以期进入市场。

光大证券分析师周尔双认为，智能服务机器人应用场景丰富，多重因素驱动行业发展：包括政策、人工智能技术、未来劳动力短缺、消费者接受度提升，四方因素合力催生出对智能服务机器人的市场需求，未来市场规模增加。

根据弗若斯特沙利文的资料，尽管智能服务机器人及智能服务机器人解决方案在中国的渗透率仍然较低，但预计在 2022 年至 2028 年，全球及中国的智能服务机器人及智能服务机器人解决方案市场的市场规模，将分别以 17.8%、23.5% 的复合年增长率，由 235 亿美元、人民币 516 亿元增至 628 亿美元、人民币 1832 亿元。

（实习生郝梓竹对此文亦有贡献）