The biggest victim of Sora: Adobe?

注：本文写于 3 月 7 日。

Adobe 在去年迅速拥抱生成式 AI，使其成为大型软件公司中表现最亮眼的股票之一。然而，最近其面临的挑战表明，AI 技术的炒作既是机遇也是风险。

随着 OpenAI 在上个月宣布推出文生视频工具 Sora，Adobe 面临的挑战加剧。毕竟，Sora 的出现，意味着视频生成门槛大幅降低，已有的视频制作工具可能被颠覆。

自 Sora 推出以来，Adobe 股价已暴跌了近 10%，是标普 500 指数成份股中软件服务企业同期跌幅的两倍多。

这种下跌让人有一种熟悉的感觉。去年头几个月，Adobe 的股价一直处于低迷状态，部分原因是对诸如 Dall-E 等早期 AI 图像创作工具的竞争威胁的担忧。但 Adobe 在去年 3 月首次推出其自家 AI 工具 Firefly 后，情况迅速好转，Adobe 股价在 2023 年飙升了 77%。

不过，关于像 Dall-E 和 Stable Diffusion 这些 AI 工具的潜在影响，市场仍持谨慎态度。分析师认为，目前的 AI 模型还远未达到能够生成完美像素内容，同时还需在伦理和法律框架内操作，确保创作者得到合理补偿。此外，对于 OpenAI 的 Sora，虽然收到了积极评价，但瑞银分析师 Karl Keirstead 认为，目前 Sora 还不太可能取代传统视频创作工具或对 Adobe 的主要产品造成冲击。

对 Adobe 来说，短期内 AI 工具如 Firefly 带来的收入增长，可能低于投资者的期望。公司对当前财年仅预计 10% 的收入增长，与去年相仿，未能满足市场对 AI 带来更大增长的预期。

尽管如此，Adobe 对未来保持乐观。Adobe 数字媒体总裁 David Wadhwani 在 12 月的财报电话会议上表示，公司产品的近期价格调整，包括其 AI 工具，将在今年下半年及以后在公司的财报中显现。Adobe 通常在其预测中持保守态度，并且根据 FactSet 的数据，过去 10 年中有 7 次超出了其年度初始收入预测的中值。