鲍威尔周三国会听证，市场最关注什么？

今夜，美联储主席鲍威尔即将前往国会山，分别在众议院和参议院发表半年一次的最新货币政策报告，随着美联储 3 月议息会议前噤声期的临近，市场迫切希望听到关于美联储今年货币政策的更明确指引。

分析师普遍认为，美联储今后如何行动的核心在于其对通胀的看法，以及鲍威尔如何表达这一观点。考虑到美国经济的韧性以及通胀的粘性，鲍威尔的证词将再次强调不急于降息，谨慎决定今年降息的时机。花旗银行的经济学团队认为，投资者不应期待鲍威尔重现去年 12 月的鸽派论调。

SMBC 日兴证券首席经济学家 Joseph LaVorgna 表示，鲍威尔所传达的的核心信息很可能是：我们在通胀方面已取得了很大进展，但任务尚未完成，预计降息即将到来。

分析师指出，在大选之年，鲍威尔的国会山之行面临 “重重压力”，民主党人可能会希望美联储可以尽早降息，让美国经济在大选年保持活力，而共和党人则希望鲍威尔放弃提高银行资本金的计划。

而鲍威尔的国会之行正值市场的关键时刻：美股在突破历史高点后，本周均遭遇不同程度的抛售，人们对利率长期维持在高位的担忧加剧。LPL Financial 首席全球策略师 Quincy Krosby 指出，鲍威尔此行的任务，就是在不引发市场恐慌的前提下，为投资者提供清晰的方向。

美国大选年鲍威尔的降息工作日渐艰难

最近几周的数据已显示，美国通胀在 1 月反弹，美联储实现 2% 通胀目标的 “最后一英里” 并不顺利，对降息保持谨慎有一定的必要性和合理性。鲍威尔或许将再次阐述不应急于降息的原因。

但这一点在国会山听证会的 “舞台” 上，可能不会让民主党人感到满意。不少分析师认为，民主党议员将会向鲍威尔施压，要求其解释在控制通胀方面已取得了巨大进展，但却仍甘愿冒着损害经济的风险，将利率维持在如此高水平的原因。

咨询公司 Evenflow Macro 创始人 Marc Sumerlin 表示，这次美联储的压力可能大多来自民主党，美联储今年的声明变得更加鹰派，这对民主党来说存在巨大的风险：

“民主党不希望经济出现意外，因为经济一旦开始衰退，一切就会发生得很快，这对民主党而言是一个巨大的风险。”

1 月 30 日，美国参议院银行委员会主席、俄亥俄州资深参议员 Sherrod Brown 致信鲍威尔，敦促鲍威尔 “今年尽早” 降息，其认为高利率正在伤害小企业。作为参议院银行委员会主席，布朗的这封信可能会给想在利率问题上向鲍威尔施压的民主党人提供机会。

除此之外，美联储政策独立性也是鲍威尔避不开的话题，鲍威尔此前反复强调，即将到来的选举对政策决定没有影响，但一些美联储观察人士担心，今年的降息可能被视为美联储在支持民主党。

Santander US Capital Markets LLC 首席美国经济学家 Stephen Stanle 上周在给客户的报告中指出，除了今年上半年好于预期的经济表现和通胀反弹外，大选的到来也可能会说服美联储在选举结束前按兵不动。

Raymond James 的首席投资官 LarryAdam 认为，虽然鲍威尔可能会受到关于货币政策方向的压力，但预计他将坚持自己的剧本，让美国政府在降息方面保持耐心，以等待更多数据来确认通胀持续下降至 2% 的目标。

瑞穗证券美国首席经济学家 Steven Ricchiuto 认为，鲍威尔必须坚守美联储 “依赖数据，但我们确实希望降息” 的立场。

另一方面，有分析指出，共和党人也将就美联储将大银行的资本要求提高近 20% 的提议对鲍威尔展开质询。美联储负责监管的副主席巴尔提出的这项计划遭到了共和党议员和银行业游说团体的强烈批评。美联储可能即将对该计划进行修改，鲍威尔已经暗示，最终版本将需要美联储理事会的广泛支持。

众议院金融服务委员会主席 Patrick McHenry 接受媒体采访时表示，听证会还将关注美联储提高美国大型银行资本金要求的计划。