Looking ahead | What to look for in NIO's Q4 earnings report? Is the net loss expected to continue narrowing?

就在今天（3 月 5 日）美股盘前，蔚来将发布第四季度财报。财报发布后，公司将于晚间 20:00 举行业绩会。

投资者该关注的要点是：净亏损是否有望继续收窄？何时有望扭亏为盈？

根据招银国际的预测，考虑到蔚来的终端折扣低于其他主要品牌，预计其整车平均售价将环比下滑 2% 至 30.9 万元，而售价下滑的影响有望被电池成本下降所抵消，测算其四季度整车业务毛利率有望环比改善 0.7 百分点至 11.7%。

但随着换电权益退出，该行预计公司的其他收入和毛利率或环比下滑。综上，测算蔚来去年四季度净亏损有望环比小幅收窄至 44 亿元。

对于整个 2024 年，招银国际维持对蔚来今年的销量预测 21 万台，综合毛利率改善至 8.1%。

考虑到上半年缺少新车贡献以及现有车型的内部蚕食，蔚来今年的销量增速可能是三家新势力中最低的。

考虑到公司削减非核心业务的举措，该行预测其今年的研发和销管费用有望同比减少，但今年的净亏损仍可达 146 亿元。

该行认为去年阿布扎比主权基金对蔚来超 200 亿人民币的投资可以支撑其 2024-25 年的发展需要，这也是决定公司生死存亡的重要窗口期。但公司仍需理清战略方向才能有望在可预见的未来扭亏为盈，特别是对第二品牌阿尔卑斯的发展策略。