美股 “七姐妹” 和欧股 “十一罗汉” 的热度还能持续多久？

欧股 “十一罗汉” 和美股 “七姐妹” 终将陨落？

在欧股 “十一罗汉” Granolas 的推动下，斯托克欧洲 600 指数上周创下历史新高。同时，在 “七姐妹” 的带领下，去年以科技股为主纳指涨超 40%，七姐妹的平均涨幅超过 100%。今年在英伟达公布财报后，纳指冲向历史新高，今年迄今上涨约 6.4%。

经历了一路狂飙之后，有人给当红炸子鸡欧洲 Granolas 和美股 “七姐妹” 泼了一盆冷水。

2 月 29 日，媒体资深评论员 Mark Hulbert 指出，在金融市场中，投资热点不断演变，没有永恒的赢家，像美股七姐妹和 Granolas 这样的股票组合也终将不再辉煌。当前，Granolas 和七姐妹当前估值相对较高，长期来看，它们的投资回报将逊于市场平均水平。

Granolas 和七姐妹 “太贵”

当前 Granolas 的平均市盈率为 20 倍，七姐妹为 30 倍。七巨头中目前市盈率最高的英伟达达到 66 倍，亚马逊接近 60 倍，特斯拉 42 倍，微软和脸书也都超过 30 倍。在科技巨头的支撑下，纳指的市盈率在 40 倍，为标普 500 指数的 1.5 倍。

Hulbert 认为，Granolas 和美股 “七姐妹” 当前估值相对较高。

Hulbert 指出，虽然在短期内高估的股票可能会变得更加高估，但从长期来看，估值最终会回归到更合理的水平，它们的投资回报将逊于市场平均水平。一旦市场预期调整或出现负面变化，估值较高的股票可能面临较大的下行风险。

此外，过去十年中，随着市场情绪和经济环境的变化，投资热点不断演变。一旦 Granolas 和七姐妹陨落，华尔街通常会根据新的市场的需求和趋势，剔除表现不佳的股票组合，并创建新的包含表现优异股票的组合，并赋予其吸引人的绰号。

例如，FANG（Facebook、亚马逊、Netflix、谷歌）曾经是投资界的热门话题，随后它演变为 FAANG（在 FANG 的基础上加入了苹果），然后又变成了 FAAMG（将 Netflix 换成了微软），现在又有了 MAMAA（Meta、亚马逊、苹果、微软、谷歌）和 “美股七姐妹”。

Granolas 和七姐妹可能被取代？

在金融市场中，公司不断地从市场赢家的类别中淘汰出去，并被新的赢家所取代，这一持续的过程是金融市场固有的特征。

根据奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特的 “创造性破坏” 理论，经济发展是通过不断的创新和变革驱动的，其中企业家通过破坏旧的市场均衡来创造新的机会，从而推动经济进步。这种动态失衡是健康经济的 “常态”，导致资源从低效用途转向高效用途。

随着时间的推移，市场领导者会不断变化，新的创新和公司会取代旧的领导者。因此，Hulbert 表示，未来时期的表现最佳股票将与今天的表现最佳股票几乎没有重叠，像美股七姐妹和 Granolas 这样的股票组合也终将不再辉煌。

即使是曾经的市场宠儿，如 Netflix 和特斯拉，也可能在一段时间后表现不佳。Netflix 是 FANG（Facebook，亚马逊，Netflix，谷歌）组合的最初成员之一，曾经非常热门。然而，根据 FactSet 的数据，过去五年里，Netflix 的股票年化收益率比标普 500 指数低了 3.8%。

同样，作为 “七大美股” 成员之一的特斯拉，近期的表现也不尽人意，过去三年，特斯拉的年化收益率比标普 500 指数低了惊人的 15.2%。Hulbert 指出，特斯拉的表现如此糟糕，以至于很可能很快就会被踢出 “七姐妹”。

另外，研究机构 Research Affiliates 的研究成果也证明了金融市场中的 “创造性破坏” 现象。该机构研究了每个十年初美国市值最大的 10 只股票的表现，研究的目的是了解这些股票中有多少只能够在该十年结束时仍然保持在前 10 名的名单中。

研究结果显示，自 1980 年以来，平均只有 2 只股票在该十年结束时能继续保持前 10。此外，研究发现，市值最大的 10 只股票的股价表现在该十年内往往跑输市场平均水平。

对此，Hulbert 表示：

“如果无法预测哪些股票将成为华尔街下一个特别关注的群体，那么确保拥有这些股票的唯一方法是投资于整个市场，最好是投资低成本的大盘指数基金”。