美银证券：对于市场，年底的美国大选就像另一场 “千年虫”

1999 年，全球集体陷入恐慌，大家忙着取现金，忙着屯粮，还有人钻进山洞避难，他们感觉世界末日即将到来。

引起这场混乱的主角，就是著名的 “千年虫”：所有人都在担心，计算机系统无法正确处理 2000 年的日期，由 “千年虫” 所导致的错误计算很可能导致全球性的计算机系统瘫痪，于是在世纪之交来临之际，全球网民都陷入了恐慌。

而到了 2024 年全球性的恐慌似乎再次上演了，美银财富部门首席市场策略师 Joseph P. Quinlan 在 2 月 26 日的报告中指出，离美国 11 月的大选还有段距离，但全球各行各业都在重新评估和审视他们的供应链，几乎每位市场参与者都在重新判断他们投资组合中的风险承受能力，对于市场来说，不确定性袭来，年底的美国大选就像另一场 “千年虫”：

虽然距离大选还有九个月的时间，但我们已经察觉到投资者的疲惫和恐惧，民调显示，约 85% 的美国人认为大选的辩论氛围变得更为负面，使得选民感到 “担忧”、“困惑”、“疲惫” 和 “害怕” 等。

这种情绪不仅受到选举进程的影响，也与媒体报道、社交媒体上的信息和技术发展等因素有关。今天的 “世界末日” 的情绪让人感觉很像 1999 年。

美银直言，回想 1999 年新年夜，当全世界屏气凝神等待着进入 21 世纪的钟声敲响，什么也没有发生，灯光依然亮起，飞机平稳飞行，ATM 没有出故障，计算机正常运转，生活如常。

同样的，11 月美国大选以后，生活也将继续，无论结果如何，资产价格会根据新的市场条件和政治环境进行调整，公司会采取适应措施，全球经济和政治格局也会适应新的现实继续前行：

自 1945 年以来，面对过去几十年具有重大影响的事件，标普年化回报仍然超过 11%，这一数据可以体现市场韧性，另一场 “千年虫” 时刻即将来临，但我们仍会安然度过。

“千年虫” 恐慌下投资者应立足长远视角

美银称，美国总统大选日渐逼近，投资者最常问的问题是"美国大选的结果将如何影响经济和市场"，随着市场感受到 2024 年的 “千年虫” 气息，美银建议投资者牢记以下几点：

1.美国经济的韧性和活力不应被忽视。

2.相对于政治而言，公司的利润更加重要，回报的长期驱动力是公司利润。

3.虽然大选之年常伴随着更大的市场波动，但根据媒体汇编数据，大选年的美国股票回报率（自 1928 年以来平均为 7.5%）与非大选年的回报率（8%）相差不大。

4.在不确定性弥漫的当下，留在市场中，不要试图准确预测市场的具体走向，保持长期投资的视角，避免因短期市场波动或不确定性而做出冲动的投资决策。

5.注意分散投资，实现多元化，在投资组合中优先考虑并强调资产的质量。

6.在面对政治或经济不确定性带来的市场逆风时，投资者应把短期市场下跌作为一个机会，增加在股票市场上的投资。因公司积极的盈利势头、美债收益率见顶以及美联储转向都对股市有利。

7.通过债券和公司分红锁定稳定的收入。

8.投资者应该密切关注且持续投资于当前影响全球经济的重大宏观经济和结构性趋势，这些趋势对于投资组合的长期回报来说，比选举周期的影响更加深远和重要。

9.贴近本土 -- 我们仍偏向于美国股票。

10.用长远的眼光看问题——先看森林再看树木。我们之前也经历过这样的时期，市场不稳定和恐慌抛售并不少见，但那之后是数十年的市场回报上升。

因此美银总结称，不确定性增加，但他们还是将美国股票配置升级为 “轻微超配”，同时调整了行业配比，增加了周期类股票，减少了防御类股票：

我们的投资偏好仍然是美国资产 ，但前提是公司盈利趋势改善以及美国经济可能重新加速趋势。