Earnings report exceeds expectations! Walmart's stock price hits a historic high.

全球零售巨頭沃爾瑪公佈亮眼財報，得益於電商業務表現強勁，四季度業績超預期，同時宣佈收購電視製造商 Vizio，並將股息提高十多年來最大增幅。

2 月 20 日週四，沃爾瑪公佈了 2024 財年 Q4 業績，公司營收 1733.9 億美元，超出市場預期 1703.5 億美元，較上年同期的 1640.5 億美元增長 5.7%。

其中，全球電子商務增長 23%，年度營收超 1000 億美元；GAAP 每股收益 2.03 美元，調整後每股收益 1.801 美元，同樣超出市場預期的 1.65 美元。

四季度由於美國業務的改善，沃爾瑪綜合毛利率上升 39 個基點。對於美國今年零售情況，沃爾瑪 CFO Rainey 表示 “喜憂參半”，通貨緊縮的可能性仍存在，但價格比三個月前更加穩定。

此外，沃爾瑪宣佈將年度股息提高 9%，這是十多年來的最大增幅。沃爾瑪股價隔夜一度大漲 5.7%，創下 2022 年 11 月以來最大漲幅，今年以來累計漲超 10%，超過標普 500 同期 4% 的漲幅。

電商業務表現強勁

沃爾瑪示，由於美國購物者在整個假日季節都轉向這家大型零售商，該公司的全球電商營收創下兩位數增速，帶動公司季度收入強勁增長。

具體來看，全球電子商務銷售額同比增長 23%，年度營收突破 1000 億美元。其中山姆美國業務在配送服務的帶動下動，銷售額增長了 17%。

山姆會員收入強勁增長，同比增長 10.0%，季度末會員總數和滲透率創歷史新高。與去年同期相比，美國的客户交易量增長了 4.3%，但客户平均消費額略有下降。

隨着一些品類價格出現下降，沃爾瑪生產的自有品牌更加便宜，在美國和世界其他地區越來越受歡迎。

廣告業務推動盈利增長

與其他零售商相比，沃爾瑪經受住高通脹的考驗，並積極探索新的盈利方式，如銷售廣告、配送服務，該模式將成為沃爾瑪未來重要利潤 “增長引擎”。

財報顯示，沃爾瑪四季度全球廣告業務增長 33%，其中美國 Walmart Connect 增長 22%，山姆廣告業務增長 11%，投資 MAP 的廣告商數量創歷史新高。

分析指出，隨着公司在每條送貨路線上進行更多送貨服務，並出售在線廣告等相關服務，過去一年的配送成本下降了 20%。越來越多顧客在沃爾瑪的網站和應用程序上購物，這有助於建立更密集的配送路線。

Piper Sandler 分析師 Edward Yruma 指出，沃爾瑪的廣告/零售媒體部門的增長勢頭正在加快，這對其長期盈利能力的影響越來越大。

擴大門店、提高股息、收購 Vizio

在許多零售公司宣佈削減成本的同時，沃爾瑪反其道而行，此前其在 1 月底宣佈，未來五年將在美國開設或擴建 150 多家門店。同時，沃爾瑪還計劃對現有的 1400 多家門店進行升級改造。

除了門店投資外，沃爾瑪還表示將把門店經理的平均年薪提高到 128000 美元，同時經理們有資格獲得高達基本工資 200% 的獎金。

此外，沃爾瑪還宣佈將收購智能電視製造商 Vizio，以加快其廣告業務 “Walmart Connect” 的發展。沃爾瑪將以每股 11.50 美元，總價 23 億美元的價格收購 Vizio。

沃爾瑪 CFO Rainey 指出：

收購 Vizio 將成為沃爾瑪業務中利潤高、增長快的業務 “加速器”，通過使用電視，沃爾瑪不僅可以播放廣告，還可以獲得更好的數據，跟蹤顧客如何參與廣告以及是否導致購買行為。

美國零售情況 “喜憂參半”

沃爾瑪作為美國零售市場的晴雨表，展望未來美國零售情況 “喜憂參半”，放緩程度或好於此前預期，但在高利率影響下仍未脱離通縮風險。Rainey 指出：

顧客在購物時仍然表現得很謹慎，他們購物籃裏的商品越來越少，但購物頻率卻越來越高，該公司預計今年剩餘時間消費將繼續保持一定的彈性。

沃爾瑪放棄了通縮的基本預測，在去年 11 月的三季度財報電話會上，沃爾瑪 CEO McMillon 表示，隨着一般商品和雞蛋、雞肉和海鮮等主要雜貨商品變得更便宜，通貨緊縮可能會到來。然而，本週二，Rainey 指出，通縮現在似乎不太可能發生。總體而言，通縮可能性仍然存在，但價格比三個月前更加穩定。

最新發布的美國零售數據顯示，今年消費者的消費熱情有所下降。美國商務部上週四報告顯示，經季節性調整後，1 月份美國零售額環比下降 0.8%。

分析指出，雖然季節性因素可能誇大經濟疲軟程度，但消費支出（約佔經濟活動的三分之二）的回落將意味着美國今年的經濟增長前景弱於 2023 年。許多經濟學家此前就預計，利率上升和美國人在疫情爆發後積攢的儲蓄減少將抑制消費需求。

摩根士丹利也在報告中指出，美國消費者支出將在 2024 年和 2025 年開始大幅放緩。

消費增長放緩的推動因素可能是勞動力市場降温，這給實際可支配收入造成壓力，而利率上升則進一步給償債成本帶來壓力，預計 2024 年第四季度零售同比增長 2.2%，2024 年四季度實際 PCE 同比增速將放緩至 1.8%，2025 年進一步降至 1.3%。