Rating Snapshot: NetEase rated as "Buy", global stock markets as "Hold"! Apple rating downgraded, target price for Hong Kong Stock Exchange lowered.

高盛：將全球股市的評級從 “中性” 上調至 “增持”

“我們預計經濟增長將成為風險偏好的更重要驅動因素，今年股票/債券的關聯度將更為負向。

貨幣政策寬鬆週期歷來對風險資產起到支撐作用，但今年的作用可能會減弱，因為市場已經提前交易了大部分降息舉措。”

輝立證券：將蘋果評級從 “增持” 下調至 “中性”

滙豐：維持網易 “買入” 評級，目標價由 195 港元上調 4% 至 203 港元

網易將於 2 月 29 日公佈第四季財報，該行預計營收同比增長 9%，其中游戲收入可能同比增 15%，移動遊戲收入增長 31%，抵消 PC 遊戲收入下降 18% 的影響。該行預計經調整淨利潤同比增 70% 至 82 億元人民幣。

該行提到，蛋仔派對於農曆新年的每日活躍用户數和總流水金額擴大了其在派對遊戲的領導地位。

美銀證券：重申港交所 “買入” 評級，目標價由 338 港元下調 11% 至 302 港元

由於預計其日均成交額下跌及對投資收入的預測，該行將今明兩年盈利預測下調 3% 至 8%。

招商證券：首予新東方 “強烈推薦” 評級

該行表示，新東方截至 FY24Q1 留學業務考培/諮詢收入同比 +52%/+27%，受益於提效控費，毛利率基本恢復至雙減前水平，發展態勢良好。

該行指，2019 年疫情前我國 K12 教培市場規模超過 8000 億元，該行將 K12 市場規模按照 K12 在校人數 * 參培滲透率 * 客單價的方式拆分，得出中期 K12 市場規模有望恢復至 4213 億元以上，對應雙減前 52% 以上的市場規模。

該行續指，FY24Q1 留學業務考培/諮詢收入同比 +52%/+27%，恢復強勁，依託新東方品牌優勢，海外備考及諮詢服務需求有望維持穩定增長。

FY23Q4/24Q1 大學生培訓類業務同比增長 34%/26%，整體維持健康增長，據 wind 數據顯示，考研通過率呈波動下降趨勢，該行認為未來行業需求仍較為強勁，業務利潤率有望逐步爬升。

FY23 子公司東方甄選實現淨利潤 10.9 億元，同比增長 890.9%，作為內容生態延展，已經成為公司第二增長曲線；2023 年，公司開始佈局文旅業務，依託直播流量優勢，銷售費用整體相對可控，需求端用户消費能力整體較強，FY24Q1 新業務高速發展，收入同比增長 103.3%，有望持續增長。