Binance, the biggest beneficiary of the fine! For the first time in two years, Coinbase turned its losses around, and its stock soared after hours, rising 140% in the past 12 months.

受益于加密货币价格上涨和稳定币利息收入增加，Coinbase Global 两年来首次实现季度盈利。

财报数据显示，Coinbase 在第四季度实现了净利润 2.73 亿美元（每股盈利 1.04 美元），扭转了去年同期 5.57 亿美元的亏损局面，标志着两年来首次季度盈利，Coinbase 实现扭亏为盈。

FactSet 调查显示，Coinbase 实际业绩大幅超出分析师预期的每股盈利 2 美分和 8.26 亿美元的销售收入，Coinbase 销售额从一年前的 6.29 亿美元增至 9.54 亿美元。

财报公布后，周四美股盘后，Coinbase 的股票价格上涨了 12%，达到 185 美元。周五美股盘前，Coinbase 涨超 12%。短期来看，今年迄今 Coinbase 的股票下跌了大约 5%（同期标普 500 指数涨超 5%）。从过去 12 个月来看，Coinbase 的股价暴涨了 140%（同期标普 500 指数的涨幅大约为 21%）。

Coinbase 的管理层在给股东的信中提到，由于加密资产市场波动性的增加、比特币现货 ETF 获批的积极影响，以及对未来宏观经济改善的乐观预期，这些因素共同促进了市场 “风险偏好” 增加，从而有利于 Coinbase 的业绩增长。

市场 “风险偏好” 增加，交易活跃度上升

Coinbase 提到了公司业绩增长的一些关键驱动因素：

1）加密资产波动性增加：Coinbase 的管理层在给股东的信中提到，他们观察到加密资产波动性的显著增加，类似于 2023 年初的情况。加密资产价格的波动性增加通常会导致交易量的增加，因为投资者寻求买入低价或卖出高价，这对于交易平台如 Coinbase 而言是有利的，Coinbase 可以从中赚取更多的交易手续费。

公开资料显示，Coinbase 的总交易量从一年前的 1450 亿美元增长到第四季度的 1540 亿美元。而且 12 月为 672 亿，1 月现货数据为 757 亿，月度交易量正环比增长。分析师认为，截至 2.13 日，coin 的交易收入是 3.2 亿，第四季度是 5.29 亿，线性推断一季度是 6.5 亿，环比增加 1.2 亿，增幅 22%。

2）比特币现货 ETF 批准：Coinbase 指出，其业绩增长的一个主要原因是比特币现货 ETF 获批的消息。比特币现货 ETF 的批准被视为加密货币市场向主流金融世界迈出的重要一步，因为它为普通投资者提供了一种相对简单和安全的方式来投资比特币。这类消息通常会增加市场对加密货币的兴趣和投资，从而推动交易量和价格上涨。

分析师认为，ETF 的批准对 Coinbase 有正面影响，包括增加交易量和托管收入。负面影响包括一部分用户可能转向 ETF 市场和费率压力，但这影响被认为较小。

3）宏观经济条件改善的预期：Coinbase 还提到，对 2024 年宏观经济条件改善的广泛预期也促进了资本市场中的 “风险偏好” 活动。当投资者预期经济将改善时，他们可能更愿意承担风险，寻求更高的回报，这导致了更多的投资活动，特别是在被视为高风险但潜在回报高的加密货币市场中。Coinbase 表示，其盈利和收入增长的部分原因是市场 “风险偏好” 增加，加密货币市场活跃度增加，交易活动往往会增加。

展望未来，Coinbase 充满信心

该交易平台对自身当前状况和未来前景有充满信心。

业绩指引方面，该公司预计第一季度订阅和服务收入将在 4.1 亿至 4.8 亿美元之间。公司还透露，截至周二，其交易收入约为 3.2 亿美元，公司预计将继续从其服务和交易手续费中获得稳定的收入流。

Coinbase 预计第一季度研发费用以及管理费用将增加到 6 亿至 6.5 亿美元，Coinbase 在增加技术和行政开支以支持长期增长。

自我评估方面，Coinbase 在其给股东的信中写道：

“今天的 Coinbase 从根本上来说是一家比一年前更强大的公司，我们的财务状况良好，能够抓住未来的机会。”

此外，Coinbase 正在积极参与政治和社会活动，以促进对加密货币更广泛的接受和支持。

合规化方面，Coinbase 表示，在加密货币行业，监管不确定性一直是一个重大挑战，影响着企业的运营决策和投资者的信心。Coinbase 提到，它正在积极积极与监管机构就合规事宜进行对话，旨在促进一个更加明确和友好的监管环境。通过与监管机构合作，Coinbase 致力于确保其平台符合各地的监管要求，并为用户提供安全、合规的交易环境。

与此同时，Coinbase 还支持 “与加密货币站在一起”（Stand With Crypto）的努力，该组织旨在吸引 100 万加密货币倡导者，帮助推动亲加密货币政策。

此外，Coinbase 在产品创新方面取得了重要进展，他们推出了 Coinbase 国际交易所、Coinbase 金融市场的衍生品产品以及 Base 等创新产品，并在 6 个新市场获得了许可证或启动了运营。

机构化方面，在美国，11 个 btc 现货 etf 中有 8 家选择 coinbase 作为托管经纪商，全世界最大的 100 家对冲基金中有 33% 选择在 coinbase 上线。

分析师认为，超预期的财报有利于解除市场对于 coinbase 的担忧，同时 coinbase 在机构的覆盖和认可有助于通过 etf 托管不断扩大，在各地通过合规化展业是其未来稳健发展的保障。