New York Community Bank Plunges, Will Medium-Sized Banks in the US Be Affected?

智通财经 APP 获悉，去年美国地区银行危机期间接盘 “签名银行”(Signature Bank) 的纽约社区银行 (NYCB.US) 的股价在上周三暴跌近 38%，周四再跌超 11%。纽约社区银行股价大跌的原因在于，该行在 2023 年第四季度的信贷损失拨备高达 5.52 亿美元，远超市场共识预期的 4500 万美元和上一季度的 6200 万美元，这预示着信贷前景恶化。

截至 2023 年 12 月 31 日，纽约社区银行的信贷损失拨备占总贷款的比例升至 1.17%，高于 2023 年 9 月 30 日的 0.74%。衡量信贷质量的另一项指标——净冲销占总贷款的比例——从 2023 年第三季度的 0.03% 升至第四季度的 0.22%。

纽约社区银行如此高的信贷损失拨备是为了应对写字楼行业疲软、多家族投资组合潜在的重新定价风险。此外，该行为实现增长而进行的收购引发了更严格的资本要求。在接盘去年暴雷的签名银行后，该行资产规模迈过千亿美元关口，因此按照监管规定需要预留更多资本金和损失拨备。

另外，纽约社区银行上周最新公布的四季度财报显示意外亏损 2.6 亿美元，而市场此前预期净利润为 2.06 亿美元。该行还宣布削减股息至 5 美分，远不及此前市场预期的将股息维持在 17 美分。

纽约社区银行第四季度业绩对美国中型银行来说意味着什么？摩根士丹利分析师 Manan Gosalia 预计，该行对其覆盖的几乎所有银行的拨备支出的预期都过低，因为预计商业房地产 (CRE) 将从现在开始恶化，并在未来几个季度保持波动。分析师预计，这些银行对 CRE 的净冲销要到 2026 年才能恢复到更正常的水平。

分析师预计，其他银行的准备金水平将会上升，但幅度不会太大。分析师表示：“我们一直注意到这样一种风险，即对 CRE 敞口较高的银行，其准备金水平往往较低。随着时间的推移，它们可能不得不提高准备金水平。”

分析师表示：“我们仍然认为这是一种风险，特别是在纽约社区银行上季度大幅提高准备金水平之后。然而，我们没有看到像纽约社区银行那样大规模或快速提高准备金水平的银行，因为其他准备金水平较低的银行都是规模较小的银行，远未达到 1000 亿美元的第四类银行资产门槛。”

资产规模接近或超过 1000 亿美元的银行将不得不增加支出，以满足新的风险管理/基础设施投资。具体来说，摩根士丹利对美国制商银行 (MTB.US)、五三银行 (FITB.US) 和 Citizens Financial Group (CFG.US) 2024 年支出的预期高于市场共识。

分析师预计，随着信贷恶化和宏观前景仍不确定，预计银行股票回购将保持不变或处于较低水平，以保存资本。不过，分析师预计，他所关注的其他银行不会有削减股息的风险 (就像纽约社区银行那样)。

分析师还指出，由于美国货币监理署在审查银行合并申请时将采用最新原则——强调收购方的资本状况、风险管理、整体业绩和监管关注程度的重要性，有意进行收购的银行可能会充实自己的资本。

考虑到所有因素，分析师对中型银行板块保持了一致的评级，并建议在整个板块中保持防御性头寸。分析师偏好那些拥有强大存款特训经营权、资本和过剩流动性的银行，尤其是美国制商银行、华美银行 (EWBC.US)、韦伯斯特金融 (WBS.US) 和亨廷顿银行 (HBAN.US)。尽管美国制商银行、华美银行和韦伯斯特金融的 CRE 敞口较高，但这些银行也保持了较高的资本充足率，以缓冲潜在的信贷损失。此外，这些银行的估值也很有吸引力。

分析师建议，对于那些倾向于在银行投资中减少 CRE 风险的投资者，大型银行是他们可以考虑的。上周，摩根士丹利分析师 Betsy Graseck 将大型银行板块的评级上调至 “有吸引力”，因为他预计即将出台的提高资本水平的监管改革将不像目前的提议那么严格，并将高盛 (GS.US)、花旗 (C.US) 和美国银行 (BAC.US) 的评级上调至 “增持”。