Rating Quick Look | Target prices for BABA-SWR, TENCENT, Tesla, JD, Meituan, and KUAISHOU-W have all been lowered!

伯恩斯坦：将阿里巴巴目标价从 93 美元下调至 85 美元

伯恩斯坦：将京东目标价从 31 美元下调至 28 美元

美银：重申特斯拉 “中性” 评级，目标价由 290 美元降至 280 美元

该行发表报告指，特斯拉去年末季非通用会计准则 (non-GAAP) 每股纯利 71 美仙，逊该行及市场预期的 73 美仙；认为是受累于汽车业务收入及毛利率，以及较小程度上因服务毛利率波动。能源业务表现胜预期，经营开支下降。

整体而言，末季经营利润率 8.2%，略低于该行预期的 8.3%，重申 “中性” 评级，目标价由 290 美元降至 280 美元，指公司面对来自宏观经济、竞争加剧、电动车需求放缓的短期风险，抵销来自减省成本的努力，以及保持敏捷的独特能力。

报告引述特斯拉称，今年单位增长料较去年所录按年增 38% 显著放缓，因下一代汽车研发仍在进行中，该行认为属预期之内。其电动货车今年将加快生产，报告指特斯拉似乎在开发下一代低成本平台，该行暂称为 Model Te，料明年下半年投入生产。

美银证券：将快手目标价由 86 港元下调至 75 港元，维持 “买入” 评级

该行料快手上季总收入按年升 15% 至 326 元人民币，符合预期，线上广告收入按年升 21% 至 182 亿元人民币，受惠电商相关内部广告表现强劲、外部广告复苏。

该行料，其他服务收入按年升 36% 至 44 亿元人民币，同时电商增长保持稳健，商品交易总额按年升 30%，收入按年升 42%。该行料，上季毛利率改善至 51.3%，调整后纯利预测达 34 亿元人民币，调整后利润率达 10%。

中银国际：维持腾讯 “买入” 评级，目标价由 418 港元下调至 407 港元

报告中称，腾讯或将于 3 月底披露去年第四季业绩，该行估计公司收入同比增长 8% 至 1,558 亿元人民币，较市场预期低 1%;毛利率及盈利稳健。增值服务 (VAS)、线上广告与金融科技及企业服务收入分别同比增长 1%、16% 及 14%。当中，VAS 游戏收入同比增长放缓至 2%，尽管迷你游戏和音乐贡献强劲，但串流媒体调整仍继续拖累社交网络表现。

该行预计，腾讯上季毛利率达 48.5%，经调整净利率 26.4%，均符合市场预期。另估计在宏观、竞争和公司高质量增长优先策略下，腾讯三个细分市场的毛利率将保持一致的扩张趋势。腾讯与字节跳动的深化合作、视频号变现 (尤其是电商闭环整合)、游戏海外扩张以及人工智能生成内容 (AIGC) 应用是公司主要的积极催化剂。

华泰证券：削美团目标价 24.35% 至 125.2 港元

该行预计，美团 4Q23 本地生活板块受外部消费环境影响而承压，但 22 年同期因疫情影响基数较低，该行预计 4Q23 美团收入达 749 亿元，yoy+24.6%；非 IFRS 净利润 30 亿元，yoy+259.4%。

考虑到 4Q22 低基数，及公司积极通过 “拼好饭” 等业务拓展低客单价用户群，该行预计 4Q23 餐饮外卖单量 yoy+24%，AOV 因消费力复苏较弱同比略有回落，综上该行预计 4Q23 餐饮外卖收入 yoy+18.2%。

到店业务方面，预计 4Q23 板块收入同比增长 59%，主要来自于 22 年同期疫情带来的低基数效应。新业务方面，预计 4Q23 板块收入稳健增长 9.5%，主要考虑买菜和优选业务 4Q22 为高基数。

中金：重新覆盖比亚迪，予其 “跑赢行业” 评级，目标价 266 港元

考虑到公司涉及产品升级、智能汽车及海外扩张三大转型机会，看好公司增长潜力。该行指出，比亚迪为内地领先的新能源车企，销售增长迅速，盈利增长强劲。

美银证券：重申舜宇光学 “中性” 评级，目标价由 74 港元下调至 61 港元

该行指出，基于近期库存调整、市场下调华为智能手机交付预测，留意到近期的不确定性，但受惠平均售价恢复正常、在华为智能手机镜头模组取得份额、和整体光学规格升级，故预计手机业务在 2024 年将会逐步改善，并侧重今年较后时间。

另相信基于欧美市场需求偏软、本地市场定价潜在受压，或令近期销售受压，但电动车渗透率上升或可抵销逆风，以及有助保持相对稳定的利润率或平均售价。