“超级风险周” 重头戏前夕，市场凶猛看跌美债

本周风险事件 “扎堆”，市场正在担忧未来美债收益率上行的风险。

据报道，期权市场的数据显示，本周前两个交易日内，主要资金流向偏向了看跌美债期权，期权定价预计 10 年期美债收益率将升至 4.45%，其中有期权定价预计到周五收盘时，10 年期美债收益率将升至 4.3%。

隔夜，10 年期美债收益率一度上破 4.15%，期货未平仓合约近日显示出抄底的趋势，这共同刺激美债市场潜在多头开始寻求看跌对冲。

截至收盘，10 年期美债收益率报 4.03%，日内降约 4 个基点。

期货市场上，隔夜融资利率（SOFR）期货一直以来呈现鸽派对冲减少的趋势，预计 3 月降息 25 个基点的可能性约为 35%，但在 12 月 JOLTS 职位空缺数据公布后逆转。

现货市场上，截至 1 月 29 日的摩根大通美债客户调查显示：多头仓位上涨、中性仓位减少。

此外，美债市场目前的持仓情况如下：

• 对冲基金做多 SOFR 期货

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至 1 月 23 日的当周，对冲基金增加了净多头头寸，但资管公司增加了净空头头寸。

SOFR 杠杆净多头头寸的每基点风险扩大了约 310 万美元的成本，而曲线远端的头寸变化不大。

• 大宗交易继续活跃

过去一周，2 年期票据现货需求显著强劲。周一的两笔大规模的 2 年期大宗抛售，每基点风险合计 85 万美元，未平仓合约似乎表明这是空头回补。

• 长债期货偏斜延负值

显示长债期货的偏斜延续过去一周以来的负值，交易者继续支付溢价来对冲收益率曲线长端进一步走高的风险，当前水平对冲抛售的成本有所上升。

接下来，美债市场将面临美联储利率决议、美国财政部新一季的发债计划、1 月非农报告等考验。