Replacing the yen as the new "financing currency"? Goldman Sachs and JPMorgan Chase both bearish on the euro

高盛和大摩认为，欧元走势迎来套利交易良机。

北京时间 1 月 29 日，据媒体报道，欧央行降息预期升温，欧元遭遇沉重压力，成为资金套利的 “热门选择”。高盛和摩根大通建议借入欧元购买高风险、高收益货币，以谋求利差收益。

资管公司 Allspring Global Investments（后文简称为 Allspring）和 91 Asset Management（后文简称为 91 资产管理公司）青睐对冲新兴市场货币的套利交易，Allspring 还看空欧元兑美元。

上周四，欧央行议息会议连续第三次停止加息，拉加德整体表态偏鸽，市场降息预期升温。分析认为，市场押注欧央行 4 月开始降息的可能性超过了 90%。

降息预期升温为欧元蒙上阴影，上周欧元在 G10 货币中表现最差。市场预计欧元区基准利率将在 2024 年降至 2.5%，相比之下，美国为 4%。

过去两年，日本央行的负利率政策导致借入日元的成本降低，日元汇率跌至数十年来的最低水平。但是随着日本央行表态逐渐偏鹰，市场预测日本 3 月或 4 月结束负利率的可能性越来越大，交易员正在寻找替代融资货币，欧元进入视野。

日本和欧元区利差缩小，欧元融资替代性增强

高盛全球货币、利率和新兴市场战略主管 Kamakshya Trivedi 表示，“欧元面临多重压力，包括德国经济疲软、私营部门活动乏力，但欧元是 “有吸引力的融资选择”。

Allspring 投资组合经理 Lauren Van Biljon 表示，相较于 G10 其他国家，欧洲的经济增长更为脆弱，这可能为欧央行在第二季度先于美国和英国降息创造空间。Allspring 本月在全球债券投资组合中加大了对欧元兑美元的空头头寸。欧元的低波动性使其成为 Van Biljon 在资金套利中喜爱的货币。

法国农业信贷银行 (Credit Agricole CIB) G10 货币研究主管 Valentin Marinov 表示，客户一直在讨论做空欧元兑墨西哥比索、巴西雷亚尔和印度卢比的可能性。他说:“一旦日本央行和欧央行的政策周期从第二季度开始明显分歧，这些可能会变得更有吸引力。”

91 资产管理公司多资产增长主管 Iain Cunningham 表示:“未来 12 至 18 个月，欧洲和日本的头寸配置最不对称。”他押注欧元兑日元将下跌。他一直在用借来的欧元购买土耳其里拉、南非兰特和智利比索。他说：“相对于市场预期，欧央行将不得不实施宽松政策，日本央行将实施紧缩政策。”

高盛看跌欧元兑印度卢比，预计该数据将下跌约 3%，至 88 卢比。对于风险较高的交易，他们建议卖出欧元，买入墨西哥比索和巴西雷亚尔。

彭博社数据显示，本月借入欧元购买高收益阿根廷比索的回报率为 8%，相比之下，如果使用美元则为 6%。

摩根大通全球外汇策略部门联席主管 Meera Chandan 表示，"在各国央行 “转鸽” 之际，欧元最好被用作 “融资工具而非复苏候选”。