均价 6 万 “播种”，爱维艾夫公开 “试管婴儿” 的秘密

生娃这件事吧，说简单也简单，说难也难。

2020 年，中国就有 17% 的育龄夫妇不孕不育，且呈现出持续上升的趋势。

生不出来娃，又想要个娃，怎么办呢？要么，先解决自身身体存在的问题，再来考虑怀孕生娃的事；更简单和直接的，就是绕过身体问题，选择做试管婴儿。

过去，试管婴儿是有实力的公立医院才能做。有市场，就不缺乏参与者。于是，诞生了如爱维艾夫等一批民营辅助生殖医疗机构帮人 “造娃”。

目前，爱维艾夫正在 IPO 冲击港股上市，向公众彻底露了家底，也让外界知道了很多关于试管婴儿的秘密。

造了 3.3 万个娃

2006 年之前，爱维艾夫的创始人任吉忠是个连续创业者，从事过建材、家电贸易，干过餐饮，做过房地产，涉足过农业和奶牛产业，还当选过 CCTV 年度 “三农” 人物。这些，均与医疗无关。

为何突然跨界进入辅助生殖领域？爱维艾夫在公司介绍中，提到了已故 “神州试管婴儿之母” 张丽珠教授的指导和关怀。

当时，任吉忠正在从事奶牛产业，一个偶然的机会，经人介绍认识了张丽珠教授，双方相谈甚欢，就此埋下了合作的种子。

作为一名商人，任吉忠敏锐地意识到，当时还少有民营资本介入的辅助生殖领域，蕴含着巨大的商机。

2006 年 9 月，深圳爱维艾夫成立，任吉忠正式开始了在民营医疗领域的投资。3 年后，公司旗下首家医疗机构湛江久和医院投入运营。不过，直到 2010 年，医院才正式获得 AIH（使用夫精），常规 IVF（体外受精）及 ICSI（卵胞浆内单精子注射）进行 ART（辅助生殖）治疗的资质。

截至目前，爱维艾夫已拥有湛江久和、揭阳爱维艾夫、昆明爱维艾夫及天津爱维等 4 家辅助生殖医院，借此覆盖周边 15 个省及直辖市。

据弗若斯特沙利文数据，2022 年，爱维艾夫在中国民营 ART 服务商中排名第四。该年度，公司共进行了 6706 次 IVF 周期，市场占有率约为 0.9%。

公司在招股书中披露，自开展 ART 业务以来至 2023 年 6 月，公司已累计治疗 9 万多名患者，进行了超过 5.7 万个 IVF 周期，完成了 6.7 万余次胚胎移植，见证了超 3.3 万个试管婴儿的降生。

平均 6 万播一次种

中国育龄夫妇不孕不育患病率的增加，是由生育年龄延后、不健康生活习惯、精神压力大、环境污染等多重因素所导致。

尽管，中国每年有超过 5000 万育龄夫妇想生娃生不出来，但 ART 的渗透率仍然较低。

出现这样的结果，一方面是因为中国人的传统观念使然，另一方面，ART 相对高昂的价格，也非一般家庭所能承受。

据招股书，2020 年-2022 年，患者在爱维艾夫旗下医院，平均 IVF 支出分别为 56610.25 元、59380.75 元和 62319 元。

而且，进行了 IVF 或接受 ART 治疗方案后，并不意味着，你就一定能拥有一个属于自己的娃。从爱维艾夫公布的数据来看，存在较大失败的概率。

以 2021 年为例，爱维艾夫旗下医院平均成功率和活产率分别为 58.2% 及 46.5%。这个数字看似不甚理想，但它还超过了同期 51.5% 及 41.3% 的行业平均水平。

为了减轻患者的心理和经济负担，爱维艾夫在医院推出了 ART 包干服务，类似于考驾照时驾校的包过服务吧。

购买了包干服务的患者，可享受一次付款进行多次胚胎移植。若在约定的期限内，患者未能达到临床妊娠，有权获得退款。

这种服务看起来还比较受欢迎。2020 年-2022 年及 2023 年 H1，爱维艾夫分别订立了 245 份、590 份、956 份及 591 份 ART 包干及辅助服务协议，各期通过该服务分别实现收入 630 万元、2350 万元、4160 万元及 2460 万元。

爱维艾夫为了减轻服务失败带来的退款风险，引入了保险公司为包干服务兜底。以上各期，公司分别支付保险费用 30 万元、310 万元、690 万元和 440 万元。

有多赚钱？

行业数据显示，2018 年-2022 年，中国 ART 服务市场规模从 252 亿元增至 279 亿元，复合年增长率约为 2.6%，受外部环境影响，2022 年甚至比 2021 年略有下降。

弗若斯特沙利文仍然相信，随着需求的增加，中国 ART 服务市场规模将继续保持快速增长，预计在 2030 年达到 552 亿元。

有市场必定就有竞争。2018 年-2022 年，中国辅助生殖中心总数由 498 个增至 559 个，其中，公立中心仍占绝对主流，2022 年为 496 个。

中国官方曾在 2021 年发布指引原则，明确在理想状况下，各省市或区每 230 万-300 万人需要一家 ART 服务医疗机构。以 2022 年的常住人口计算，爱维艾夫已布局的广东、天津、云南三地 ART 医疗机构的最大容量分别为 55 家、6 家及 20 家，而实际持证 ART 机构已分别达到 56 家、12 家及 19 家，市场极为饱和。

或许正是因为市场竞争激烈，爱维艾夫的盈利水平并没有想象的那么强。

2020 年-2022 年及 2023 年 H1，公司营业收入分别为 3.69 亿元、4.20 亿元、4.07 亿元和 2.30 亿元，各期毛利率略有波动，均保持在 40% 以上，上述各期分别实现期内溢利 4595.7 万元、9456.2 万元、6451.7 万元和 3388.3 万元。

其实，爱维艾夫上市的第一选择是 A 股。2021 年底，公司就已提交 A 股上市辅导备案申请并获受理。考虑到 A 股上市的时间及不确定性，公司于 2023 年底撤回 A 股辅导备案，转头投向了港股。

试管婴儿技术在中国的发展，已经过第一代（IVF）、第二代（ICSI），快速步入第三代 GPT（胚胎植入前遗传学检测）。

数据显示，截至 2022 年末，持证的 ART 医疗机构服务机构中，取得 GPT 许可的不足百家，多为公立医院。爱维艾夫旗下医院，尚无一家获得这一许可。

所以，公司计划赴港股募资，部分资金用于为旗下湛江久和医院取得三级专科医院资质，以便获得 GPT 许可证。

本文作者：陈晓京，来源：斑马消费，原文标题：《均价 6 万 “播种”，爱维艾夫公开 “试管婴儿” 的秘密》

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