Understanding the Market | Why is the US Stock Market Pursuing "High-Quality" Stocks?

高利率阴影笼罩下，美国存在经济衰退风险。美股新高后，市场似乎纷纷转身追求 “高质量” 股，来作为避险性配置需求的支撑。

为什么投资者对这种策略感兴趣？因为高质量的公司在经济放缓的时候通常表现较好。它们受到稳定财务、低债务、大额现金持有或其他坚实的基本面的保护，因而抗风险能力更强。例如业绩增长强劲的英伟达、微软，或者是稳定盈利的可口可乐、强生公司等。

例如，投资顾问公司 GYL Financial Synergies 于 2022 年调整投资组合模型，增配高质量股，一年后取得了不菲的收益。

该公司的首席执行官 Gerald Goldberg 解释道：

“从历史上看，当经济放缓或进入衰退时，高质量公司通常具有更高的信用评级和更稳健的财务状况。这些公司拥有更宽广的护城河，相对于那些质量较低的公司，它们在相对表现上往往更为出色。”

例如，MSCI ACWI Quality Index 是一个基于 MSCI ACWI 全球指数的质量因子指数，聚焦高质量股。根据 UBS 分析师的研究，每当经济增速放缓的短期六个月内，MSCI ACWI Quality Index 通常跑赢全球指数 1% 的收益。

虽然高质量股在经济不确定性时表现极佳。但当牛市来临时，它往往收益增长更慢，跑输其他股票。投资者可以根据不同市场行情选取不同的策略。

而且高质量股往往价格相对昂贵，AQR Capital Management 的 Cliff Asness 等人在 2013 年的一篇论文中发现，尽管高质量股票成本较高，但存在 “质量溢价”，可以根据不同市场行情，利用高质量股和其他弱势公司股票对冲，可以获得显著的回报。

高盛、UBS、富国银行等纷纷建议投资者在 2024 年投资高质量股。