Rating Quick Look | "Buy" Tencent! "Increase holdings" for Microsoft and Amazon! Target price for Alibaba and XPENG-W lowered

花旗：维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价 497 港元

该行看好微信在加强影片、小程式、朋友圈和公众号之间连结的持续发展，并相信微信生态圈仍有进一步的变现空间，目标价 497 港元。

报告中称，微信日前举办 2024 微信公开课 PRO，但今年活动不对外开放，认为腾讯可能希望保持活动规模较小，以促进与商家、服务供应商和业务合作伙伴更深入的交流。

在商品供应和用户需求强劲增长的推动下，视频号的电商 GMV（商品交易总额）将于 2023 年同比增长 3 倍，相信视频号凭借其社交网络能力、优质内容供应、强劲的用户兴趣和不断增长的品牌，已逐渐成为一个信誉良好的交易生态系统为推动未来进一步增长作出贡献。

花旗：下调小鹏汽车目标价至 39.6 港元

该行预计今年纯电动车市场可能会因车型供过于求而面临挑战，特别是在小鹏大部分产品定位的 20 万至 30 万元市场，竞争将更加激烈。此外，特斯拉在中国市场减价亦可能对小鹏构成威胁。该行将小鹏的目标价由 41 港元下调至 39.6 港元，维持 “沽售” 评级，但移除高风险评级。

里昂：降阿里目标价至 125 美元，维持 “买入” 评级

该行料截至去年 12 月底止第三财季，总收入按年升 5% 至 2,590 亿元人民币，调整后 EBITA 按年持平于约 520 亿元人民币，淘宝天猫等商品交易总额 (GMV) 或复苏，但客户管理收入增长落后，基于淘宝低价产品销售强劲。

该行指，国际零售或是另一亮点，但料云端运算在截至去年 9 月底止第二财季呈温和增长。吴泳铭现在担任淘天集团 CEO，将优先考虑用户和技术驱动增长、以及投入更多投资，从而限制利润率改善。

摩根大通：大削李宁目标价至 14 港元，评级降至 “减持”

该行指出，担心李宁近期基本面问题，因为该公司受到内地需求增长放缓的不利因素打击。此外，市场竞争日益激烈 (安踏品牌采取更积极的产品/渠道策略，阿迪达斯 (Adidas) 推出平均销售单价较低的产品)，这可能会增加李宁销售和盈利的不确定性，并增加营运费用的投资。

在宏观和全行业遭受挑战的情况下，与执行良好的多品牌组合策略相比，单一品牌策略存在更多不确定性。

交银国际：升拼多多目标价 11.8% 至 180 美元

该行预计拼多多广告收入同比增 44% 至 447 亿元，与 VisibleAlpha 同比增 45% 的一致预期基本一致，对比 3 季度 40% 继续提升，反映 GMV 在大促带动下较 3 季度加速增长的预期。另外，预计 2024 年主站业务保持稳健增长，价格力用户心智优势将拉动频次提升，推动市占率提升。

该行上调 2024 年主站及 TEMU 预期，上调 2024 年收入/利润 7%/14%，预计 2024 年收入同比增 40% 至 3341 亿元，调整后净利润同比增 36% 至 807 亿元。

摩根士丹利：重申微软 “增持” 评级，目标价 415 美元

该行指出，信息总监们继续预料 IT 技术预算将会按年加速 3.3%，生成式人工智能已成为信息总监的首要任务，而微软处于独有的利好地位，加上大部分信息总监预计在未来 12 个月内将会使用 Microsoft AI 产品。

该行又指，微软似乎准备好继续受益于供应商整合，尤其在可观测性、自动化和 RPA 等领域。

摩根士丹利：上调亚马逊目标价至 185 美元，重申 “增持” 评级

鉴于亚马逊将于 1 月 29 日起在 Prime Video 导入广告，加上其北美零售盈利能力 (配送/运输效率、商品利润) 加速改善，该行将亚马逊今明两年的 EBIT 及每股盈利分别上调约 9% 及 14%，并预期公司在明年的每股收益达 5.55 美元，每股自由现金流为 7.4 美元。

该行将亚马逊纳为首选股，目标价由 175 美元上调至 185 美元，重申 “增持” 评级，并估计公司 Prime Video 广告将可为公司明年收入及 EBIT 各贡献 52 亿及 37 亿美元。

摩根士丹利：上调小米目标价至 19.5 港元

此次调整主要基于对小米电动汽车业务前景的乐观预期。此次目标价的上调反映出摩根士丹利对小米公司在电动汽车领域的潜力和市场前景的认可，认为该业务有可能成为未来的增长点。