比特币 ETF 终获批 Coinbase 等币圈巨头股价 “坐上火箭”?

美国证券监管机构终于如市场所预期的那样批准了比特币现货 ETF，这些 ETF 美东时间周四正式开始交易。这一批准可能将刺激比特币价格继续暴涨，影响全球众多资产管理公司的资产配置比例，以及刺激加密货币交易所和类似 MicroStrategy 等加密货币公司的股票价值升值，同时为一些币圈较小规模的初创公司创造出巨额的潜在价值。

美国证券交易委员会 (SEC) 主席詹斯勒随后就这些产品发表了专门声明，该声明与更广泛的加密货币安全有关，暗示 SEC 批准比特币 ETF 并不等同于直接批准或认可比特币。在不少分析人士看来，由于灰度案的最终裁决，SEC 不情愿地批准了这些产品。

从 2018 年杰伊·克莱顿 (Jay Clayton) 主席任期开始，到 2023 年 3 月，SEC 否决了 20 多份针对比特币现货基金产品的交易所规则申请。其中一份由 Grayscale(灰度) 提交的文件考虑将 Grayscale 比特币信托 (Bitcoin Trust) 转换为比特币 ETP——即比特币交易所交易产品 (Bitcoin Exchange Traded Product),。

然而，接下来的情况发生了重大变化。美国哥伦比亚特区上诉法院认为，SEC 未能充分解释其不批准灰度提出的 ETP (Grayscale Order) 上市和交易的理由。因此，法院裁决灰度胜诉，并将此事发回委员会重新处理。基于这些情况以及在批准顺序中更充分讨论的内容，市场在比特币现货 ETF 获批前普遍认为：可持续的前进道路是 SEC 批准贝莱德、灰度与 Ark 21Shares 等众多比特币 ETF 发行商提出的申请。

然而在 SEC 主席发布的一份声明中，詹斯勒特意表达了他的不满情绪，詹斯勒写道：“委员会是中立态度，不会对特定的公司、投资或 ETP 的基础资产发表意见。如果证券发行人和上市交易所遵守《证券法》、《交易法》和委员会的规则，那么该发行人必须获得与其他任何人一样的进入我们受监管市场的机会。

接下来詹斯勒进一步指出:” 虽然我们是中立的，但我要指出的是，金属 ETP 中的基础资产具有消费者和工业用途，而相比之下，比特币主要是一种投机性、不稳定的资产，也被用于非法活动，包括勒索软件、洗钱、逃避制裁、和恐怖主义融资。”

“虽然我们今天批准了某些比特币现货 ETF 上市和交易，但我们并没有批准或支持比特币。投资者应该对与比特币和价值与加密货币相关的产品相关的无数风险保持谨慎。”

比特币主要不是作为一种支付手段，但它可以而且正在以这种方式使用。事实上，SEC 主席詹斯勒指出了它的非法使用方式，但比特币在某些合法化的领域显然是有使用价值。

与此同时，绝大多数黄金都是作为投资资产 (或者投机资产) 所持有。在某种程度上，黄金是以珠宝的形式被消费者所购买，然而，这些产品中危害最小的一种甚至可以将其价格与大宗商品价格挂钩。在设计、工艺和梅西百货的贵金属珠宝产品的加价标签方面，“附加值” 会随着时间的推移而削弱，而金或银作为支付手段有些时候并不实用。

SEC 主席詹斯勒指出了比特币的缺点，这些确实不应被掩盖起来，对于 SEC 来说，这种负面立场与这些加密货币 ETF 的推出都是很重要的部分。我们在这里所听到的是，美国证券交易委员会 (SEC) 一直在打击加密行业，而且很可能将继续这样做。

下面是其中一段 SEC 对加密货币未来工作的描述：重要的是，今天 SEC 的行动仅限于投资者们有能力持有一种非安全商品——比特币 ETP。这绝不应表明委员会愿意批准或者支持任何加密货币在证券交易所的直接上市标准。

过去 6 个月，投资者推动灰度旗下封闭式基金的折扣大幅收窄，许多山寨币封闭式基金以溢价交易。以太坊信托 (ETHE) 以约 11% 的折扣进行交易，这意味着该基金的价格是以太坊在加密货币交易所价值的 89%。但该基金没有退出流动性，而且每年收费 2.5%。因此有折扣可谓合乎逻辑。但是，加密货币交易员们已经把它推得非常高了，因为他们也期待未来的以太坊现货 ETF，但是美国证券交易委员会的这份声明说明了这一申请获批仍然非常困难。

在比特币 ETF 获批的乐观情绪推动之下，许多其他灰度山寨币信托都有很大的交易溢价。有讽刺意味的是，这使得溢价在中期之内不太可能完全消失，因为它们不太可能在 Tradfi 市场中受到竞争。

此外，其他可能受到这一批准影响的公司是那些 ETF 产品获得批准的资产管理公司。

贝莱德 (BLK.US)、WisdomTree (WT.US)、Galaxy Digital (BRPHF.US)、景顺 (IVZ.US) 和 Bitwise (BITW.US) 都是上市公司。景顺和贝莱德的规模如此之大，比特币 ETF 带来的手续费的潜在盈利能力可能将对它们产生重大影响。他们更有可能聚集资产，因为他们是 ETF 产品的最大规模品牌。这将是一场竞赛，因为聚集了最多资产的 ETF 往往会吸引大量未来资金流入。对其中许多公司来说，这也意味着在这一资产类别中获得立足点。如果你是一家拥有最大规模比特币 ETF 的公司，那么你更有可能在额外的加密资产产品发行中获胜。

开局强劲！ 美国现货比特币 ETF 首日交易额突破 35 亿美元

美国首批现货比特币交易所交易基金 (ETF) 开局强劲，上市首日交易金额达到数十亿美元。截至纽约时间周四下午 1 点，11 家美国现货比特币 ETF 交易价值超过 35 亿美元。根据 Bloomberg 汇编的数据，转换为 ETF 的灰度比特币信托的交易额约为 17 亿美元。与此同时，贝莱德的 iShares 比特币信托基金 (IBIT) 的易手金额已超过 8.8 亿美元。

不过，很难将周四的交易活动与 ETF 历史上任何一天进行比较。通常情况下，只有一只追踪一种新资产类别的基金在一天内开始交易。十几只几乎一模一样的基金同时启动，这是前所未有的。但即便是只关注一只 ETF，也显示出交易规模之大。

“这绝对是突破性的，” Bloomberg Intelligence 的 ETF 分析师 Athanasios Psarofagis 表示。“毫无疑问，对这些 ETF 的需求会很强劲，但整体的数字令人印象深刻。

Psarofagis 还表示，大部分需求可能来自基金发行人预先安排的所谓 “种子” 资金，但是随着越来越多的经纪自营商在其平台上列出这些基金，来自散户投资者或金融顾问等更多有机需求的迹象可能会在晚些时候出现。

Coinbase(COIN.US) 等币圈巨头们迎来 “黄金时代”?

周四，Ark Investment 的创始人兼首席执行官 “木头姐” 凯茜·伍德 (Cathie Wood) 预测比特币将最高达到每枚 150 万美元，同时，她预计 Ark 21Shares 比特币 ETF 将吸引 40 亿美元的资金流入。

在 Ark 21Shares 比特币 ETF 申请获批后不久，伍德在社交媒体上进行了直播，讨论了最新动态。她确认了之前对比特币价格的预测，即预计其价格将超过 100 万美元。

伍德对比特币的未来持乐观态度。她引用了比特币即将到来的减半和比特币的供应上限 2100 万为理由。在 2023 年 11 月接受媒体采访时，伍德对比特币的扩展潜力表示信心，提出了 60 万到 65 万美元的基本情况预测，以及一个由增加稀缺性驱动的看涨情景。

根据她的分析，在乐观情景下，全球最大的加密货币比特币可能达到每枚 100 万到 150 万美元的价值。

最近，伍德表示，她的基金正在积极与各种机构接触，包括州养老金基金和财务主管，以确保 Ark 21Shares 比特币 ETF(ARCB.US) 获得初步投资。与 Ark 通常关注零售投资者不同，ARCB 基金将专门面向机构投资者。

在 2024 年，6.9 万美元这一比特币价格最高历史纪录很可能将被打破。一些业内高管坚称新一轮比特币牛市已经开始，主要基于两件重磅事件：分别是比特币 “减半”，以及比特币交易所交易基金 (比特币现货 ETF) 在美国首次获得批准。

来自 CoinShares 的研究主管 James Butterfill 表示，在美国政府批准比特币 ETF 预期的推动之下，加密货币资产的前景将在 2024 年发生 “重大变化”。“这一期待已久的发展将扩大加密货币资产的投资者基础，并将其与传统金融市场更紧密地整合在一起，” Butterfill 接受媒体采访时表示。

“有预测数据显示，从目前资产管理机构管理的资产中增加 20% 的投资 (大约 30 亿美元) 可能会将比特币的价格推高至 8 万美元。” 与此同时，Butterfill 补充称，全球央行降息的预期也可能在推动比特币价格走高方面 “发挥决定性的作用”。

在 2023 年 11 月，渣打银行 (Standard Chartered) 发布报告表示，10 万美元大关将受到众多 ETF 获批的大力推动。该行还表示，减半大事件也将支持比特币价格趋势。早在 4 月份，渣打银行就发布报告预测称，2024 年年底比特币有望冲击 10 万美元。

自称为加密金融服务公司的 Matrixport 在 11 月发布了一份重磅报告，预计比特币到 2024 年 4 月将达到 63140 美元，到 2024 年年底将达到 12.5 万美元。

“根据我们的通胀模型，预计宏观环境放松仍将是加密货币的强劲推动力。预计通货膨胀率将再次下降，这可能促使美联储开始降息周期。”“再加上地缘政治 ‘逆流’，因此这种健康的货币支持政策应该会在 2024 年将比特币推向新高。” Matrixport 在报告中表示。

因此，最可能受到 ETF 批准影响以及比特币价格暴涨浪潮的一类公司将是在美国股市上市的加密货币交易所。其中，最著名的当属 Coinbase (COIN.US)。Coinbase 在托管业务方面的规模可谓全球最大规模，而托管正是发行比特币现货 ETF 所需要的核心部分。

币圈风云人物迈克尔·萨勒所创立的 MicroStrategy(MSTR.US) 则向来被股票市场的交易员用作比特币交易敞口的 “最典型代理”。在股票交易员们以及看好比特币的投机者们看来，持有 MicroStrategy 等同于在不直接购买比特币的情况下持有比特币配置敞口。不利的一面则在于，MicroStrategy 股价经常被抬得非常高，可以说它的总市值比 MicroStrategy 所拥有的比特币加之高出很多。其次，它不是一只 ETF 基金，这意味着 MicroStrategy 波动性极高。

MicroStrategy 本来是一家提供商业智能、移动软件和云基础设施服务的公司，然而该公司因大量投资比特币而与比特币关联非常紧密。该公司联合创始人兼 CEO 迈克尔·萨勒认为比特币是一种有价值的资产，可以作为一种有效的价值存储手段，因此投资于比特币作为其资产负债表的一部分。这种策略使得 MicroStrategy 成为主流企业中最早并且最大规模持有比特币的科技公司之一。由于这种策略，MicroStrategy 的股价和市值在一定程度上与比特币价格的市场表现密切相关。

Galaxy Digital (BRPHF.US) 股价趋势与 MicroStrategy 逻辑类似。Galaxy Digital 是一家多元化的金融服务和投资管理公司，在加密货币和区块链技术领域运营各项业务。Galaxy Digital 以其在加密货币市场的活跃参与而闻名全球，尤其是在比特币投资方面。

Marathon Digital(MARA.US) 业务则与 MicroStrategy 和 Galaxy Digital 截然不同，Marathon Digital 是一家专注于数字货币，尤其是比特币挖掘领域的公司，它的业务重点在于提供挖矿技术。这家公司运营着大规模的比特币挖掘操作设备，并拥有大量的比特币挖掘硬件和相关的基础设施，该公司北美最大规模的比特币挖掘公司之一，因此与比特币市场密切相关。Marathon Digital 营收和利润在很大程度上取决于比特币挖掘效率和比特币市场价格，

短期内很难彻底确定现货 ETF 获批对比特币价格的全面影响。到目前为止，一切都很顺利，我们可能会看到它进一步扩大到 5 万美元。然而，我们也可能在交易时段看到一些大规模抛售，因为交易员预期获利了结情绪似乎越来越浓厚。但是在一些分析师看来，抛售很可能持续时间短暂，因为比特币距离 “减半” 这一大事件还有大约 90 天的时间。比特币减半事件至关重要，因为它降低了比特币作为交易验证奖励而被创造和释放到流通中的速度。这种事件大约每 4 年发生一次，从历史数据来看，比特币的价格大概率将在减半期间大幅上涨。

每四年发生一次的 “减半” 是指用比特币代码编写的事件，即所谓的矿工挖比特币获得的奖励被削减了一半。这就限制了比特币的供应规模，毕竟底层机制决定了比特币的供应量永远只有 2100 万。在之前的价格周期中，减半通常发生在比特币价格大幅上涨之前。

受益于比特币现货 ETF 获批带来的乐观情绪，市场已经开始炒作以太坊现货 ETF 有望在不久后获批，灰度 Ethereum Trust(ETHE.US) 则有望受益于这一炒作浪潮。

此前据媒体报道，知名加密交易所交易产品发行商 21Shares 和 “木头姐” 凯茜·伍德 (Cathie Wood) 旗下的 ARK 正在寻求提供美国第一个直接投资于以太坊的以太坊现货 ETF。根据提交给美国证券交易委员会 (SEC) 的一份文件，这些公司希望推出 ARK 21Shares 以太坊 ETF。他们的申请是首个此类申请，如果获得批准，将标志着美国市场首个由仅次于比特币的第二大加密货币实物支持的交易所交易基金 (ETF)。该基金的拟交易代码为 ARKE。