Wall Street's big banks' earnings reports are coming tonight! Expectations of interest rate cuts have boosted the sector by 23%. Can their performance hold up?

摩根大通 (JPM.US)、美国银行 (BAC.US)、花旗集团 (C.US) 和富国银行 (WFC.US) 周五将陆续公布季度业绩。在此之前，追踪美国银行股的 KBW 银行指数上季度上涨 23%，创下 2021 年以来最佳季度表现，并大幅跑赢大盘。

美国银行股在 2023 年的大部分时间里都处于压力之下，然后从 10 月底开始飙升，因为人们对美联储将在不引发经济衰退的情况下结束加息行动的信心增强。现在的焦点是政策放松的时机，投资者将仔细研究这对银行业务的影响。

高盛集团分析师 Richard Ramsden 表示:“银行股显然不像以前那么便宜了，但与此同时，我认为人们并不认为银行的估值过高。”

Ramsden 表示，如果银行在净利息收入、贷款增长、资本市场和存款定价方面的表现比预期更为乐观，“所有这些显然都将转化为更高的收益，并且可能会进一步提高一些银行的相对表现。”

KBW 银行指数周四下跌约 1%，表现逊于大盘。大盘收盘基本持平。

银行股上季度创下 2021 年以来最佳季度表现

下周二，投资者的注意力将转向摩根士丹利 (MS.US) 和高盛 (GS.US) 的财报。当天 PNC 金融服务集团 (PNC.US) 还将公布财报，使其成为地区性银行业绩的风向标。

由于融资成本上升，市场预计大型银行第四季度业绩普遍不佳。高盛的 Ramsden 称，银行业的净利息收入料将下降，而支出增加和交易收入疲弱也可能拖累利润。他表示，贷款可能会温和增长。

市场预期银行还将详细披露因地区性银行倒闭而向美国联邦存款保险公司 (FDIC) 支付的款项。去年年初，地区性银行倒闭搅乱了金融市场。花旗集团周三表示，预计将花费 17 亿美元来补充 FDIC 基金。与此同时，美国银行表示，将承担 16 亿美元与 Libor 转换相关的费用。

银行股走势逆转

上季度，随着美联储 2024 年降息的前景缓解了对净息差的担忧，美国银行股的走势发生了逆转。

“多数大型银行股去年底强劲上扬，这是因为市场乐观预期衰退风险已大大降低，银行盈利能力不会受到重大打击，” DWS Group 美洲区首席投资官 David Bianco 表示。“现在，大型银行承担巨额贷款损失拨备或被迫减记证券的风险要低得多。”

但投资者有充足的理由保持谨慎。通胀率仍远高于美联储的目标，市场押注美联储将采取比其暗示的更为激进的降息举措。摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 本周表示，他仍对美联储加息能否在不最终打击经济的情况下成功遏制通胀持怀疑态度。

一些分析师建议投资者降低预期。

BMO Capital Markets 的 James Fotheringham 在股市反弹之际下调了几家美国银行和专业金融公司的评级，并警告称，这些公司似乎容易受到 “即将到来的” 信贷周期的影响。

与此同时，瑞银集团的分析师提到了 “市场情绪剧烈波动” 的风险。瑞银分析师 Erika Najarian 本周在报告中写道:“1 月财报季可能会阻碍该行业近期的增长势头。”

美国银行汇编的数据显示，过去四周，对冲基金一直在卖出金融类股，每周平均流出 2 亿美元，而机构和零售客户也是净卖家。

不过，从更广泛的角度来看，花旗集团的数据显示，在过去一个月里，金融是唯一一个多数分析师上调收益预期的行业。

DWS 的 Bianco 表示，由于摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行的盈利能力强劲，他对这些大型银行的股票维持 “增持” 评级。他表示，信贷一直保持稳定，抵消了全球交易撮合费用的大幅下降，而首次公开发行 (IPO) 的回升也让前景变得光明。