Will Bitcoin become "Gold 2.0"? Or is it more like a speculative meme stock?

智通财经 APP 获悉，美国证券交易委员会 (SEC) 于周三决定批准现货比特币交易所交易基金 (ETF)。这被认为是扩大加密投资者基础的具有里程碑意义的一步。

监管部门批准 ETF 本不应该是一件令投资者狂热的事件。然而，围绕现货比特币 ETF 的炒作推动比特币在过去 12 个月里上涨 160%，甚至导致 SEC 的官方 X 账号在此前被盗。

在 SEC 批准现货比特币 ETF 之前的投机积累对于争相以极低价格出售 ETF 的华尔街机构来说是一件乐事。据悉，现货比特币 ETF 的费率设定在 0.2% 至 0.4% 左右，仅上市首日就有望为 11 只正在筹备中的现货比特币 ETF 筹集多达 40 亿美元的资金。曾怒骂比特币为 “洗钱指数” 的全球资管巨头贝莱德首席执行官 Larry Fink，如今则称赞比特币为 “数字化黄金”。华尔街对比特币的接受和采用令加密货币投资者感到兴奋。

那些多年来一直在推动现货比特币 ETF 获批的人乐观地认为，比特币确实是 “黄金 2.0”。分析师们认为，如果比特币越来越多地被视为一种数字价值储存手段，而不是一款金融科技杀手级应用程序，那么比特币目前的价格将有更大的上涨空间。加密货币交易所 Gemini 认为，ETF 是让比特币看起来像 36.7 万亿美元储蓄和退休现金的合法归宿的关键——类似于 20 年前首只 ETF 问世之后对黄金的采用。

然而，那些关于比特币将改变游戏规则、像黄金一样被采用的观点看起来有些过头了。比特币通往 “黄金 2.0” 的道路看起来既不平坦也不闪亮。除了现货 ETF 之外，已经有很多方式可以获得对比特币的敞口，包括股票和期货 ETF。但事实上，这些产品往往一开始大获成功，然后就会失败、表现不佳甚至关闭——类似于加密市场的炒作周期。这意味着，财务顾问可能会发现，从紧张的加密货币投资新手那里获得支持并不容易。

Farside Investors 首席投资官 Jonathan Bier 表示，新的现货比特币 ETF 可能会表现不错，但这可能与已经进入加密市场内的资金寻找比目前更便宜或更高效的投资对象有很大关系。

此外，将比特币作为一种类似于黄金的大宗商品的价值储存手段需要面对一个问题。标普全球在去年 5 月发布的分析报告显示，黄金的历史证明，它可以作为对冲通胀的工具。该报告指出，自 2003 年以来，黄金和通胀预期相当好地相互追踪，达到了一种与因果关系一致的水平。晨星公司在去年 8 月的一份报告也显示，在股市出现重大调整期间，黄金也是一种有效的对冲工具。而比特币并没有表现出这些属性。

比特币当然具有黄金的一些投机特性，例如无法产生被动收入。但这并不意味着比特币是一种安全、适合退休现金的资产。SEC 在批准现货比特币 ETF 方面的犹豫说明了监管的灰色地带仍然存在。