Rating Quick Look | TENCENT, BYD "Outperforming the Market"! XIAOMI-W Target Price Downgraded!

麦格理：恢复覆盖腾讯，重申 “跑赢大市” 评级，目标价 455 港元

麦格理预期视频号用户使用将进一步增加，意味广告业务更多广告量及钱包占比，但不预期广告开支增长在今年急速加快，料视频号收入贡献在 2026 年达 360 亿元人民币，占社交广告收入约两成。该行相信公司业务生态有未发掘的变现化机遇。

麦格理：首予比亚迪股份 “跑赢大市” 评级，目标价 310 港元

该行认为，公司拥有清晰的市占目标，愿意采取策略对抗价格战，又指仅视此为短期关注点，主要是比亚迪的成本基础优越，令集团不会因小失大。

大摩将微软剔出首选股名单，维持「增持」评级，目标价 415 美元

该行指微软旗下公有云采用及人工智慧具强大定位，加上庞大的分销管道和固定客户群，料不断扩大的利润可以支持每股收益的增长。

中银国际：微降小米-W 目标价至 21.92 港元 评级「买入」

该行重申对小米电动车的正面展望。报告认为电动车将是小米今年投资催化剂。报告称，定价仍存在很大不确定性，但相信小米可在竞争激烈的市场上提供高性价比产品，在首款电动车录火热销情。

国泰君安：理想汽车-W 超额完成全年销量目标，评级维持 “增持”

考虑到 12 月销量表现、现有产品竞争力和未来产品规划情况，2023-2025 年每股营收分别为 57.3/103.68/147.11 元。