家临江：高派息港股真的能躲过指数沉降风险？

恒生指数本身就已经处于 4 年的低位，但是一旦遇到美股大调整，港股要翻身还是挺难的。涨的时候不跟涨，跌的时候更无力支撑。归结一点，就是市场缺少做多动力。这时候我们才会清醒，一个资金持续流入的市场才是好市场，才可能出现牛市 (比如北交所)。

近期 A 股主板炒作的什么 PEEK 概念，什么 MR，算力租赁概念等等系列，其实全是故事，毫无逻辑的瞎编乱造。每日把那些所谓的新概念做区分很重要，因为大 A 虽然资金流动性旺盛，但是普遍编造的概念属于无脑性质，需要投资者努力学习分析研判 (一切与企业业绩提升不相干的概念题材都属于编故事炒作)。

其实说穿了，炒作 A 股大部分的时间，就是辨析信息情报工作的真伪 (市场的小作文，有几个值得去信任？)。

近期 A+H 股大资金一致选择了高派息板块避险，比如四大行 + 煤炭，其实也纯属无奈之举。市场解读为，主要源于大量的银行和保险的非标债券投资资金，受非标项目大规模减少和资金本身风险偏好降低影响，导致大量资金存在投不出去的压力。最终该部分资金大规模涌入股市，但是同时由于该部分资金风险偏好较低，因此大规模涌入高股息、类债股票！

不知不觉中，港股农业银行 (01288) 的股价创了 5 年新高;中国银行 (03988) 近 4 年股价也是节节攀升。至于煤炭板块，行业资产质量高，账上现金流充沛，呈现 “高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际” 等五高特征，现金奶牛属性突显，板块较多个股股息率在 7%-8% 甚至 10% 以上，在资产荒的背景下弥足珍贵。不信你看看港股的中国神华 (01088)、兖矿能源 (01171) 等煤炭股，开年以来的股价，完全和恒生指数唱反调。

本来说好的今年要炒苹果系列的 MR 头显，结果开年苹果美股股价迎来当头棒，以 Tim Long 为首的巴克莱分析师将对苹果的股票评级由 “持股观望” 下调至 “减持”，目标价由 161 美元下调至 160 美元。这意味着巴克莱预计苹果股价未来 12 个月将下跌 17%。苹果股价在 2023 年上涨了约 50%，创下历史新高，市值达到 3 万亿美元，原因是投资者押注苹果的旗舰产品能够帮助其抵御经济的低迷。实际情况却是，2023 年苹果手机在中国内地卖得并不乐观。反倒是美联储割韭菜，全世界的钱没去处，只能投资美股，变相抬高了苹果股价。

这逻辑和巴菲特持有西方石油差不多。原油价格上 90 美元的时候，西方石油跟涨;原油价格一路下跌，西方石油价格反而不会跟跌，巴菲特一路增持，弄成坐庄模式了。投资者在各种风险的折磨下，跟随巴菲特护盘，即便行业趋势走弱。

从这些市场表现看，只要是资金净流入的市场，你随便唱多讲什么故事都有人听，有人信；而流动性匮乏的市场，避险的资金每日都在担心 “人还在，钱没了。” 昨日美联储会议纪要对 “加息、减息” 再度犹犹豫豫，让市场更加对半年度的前景模糊，美元指数再度反弹验证了中期利率变动幅度不大。

于是，今日内地 A 股和港股资金又选择了避险。看来，短期指望恒生科技股指数能企稳大盘，还是过于乐观了。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎！