Earnings season is approaching, will Indian tech stocks stop rising?

印度科技股的反弹还能持续吗？随着下周财报季的来临，印度股市或面临压力。

近期，花旗银行和杰富瑞的分析师发出警告，印度科技股因估值过高和盈利前景的不确定性，强势上涨或无法持续。

自 10 月底以来，NSE Nifty IT 指数（包括 10 家软件巨头）已大幅上涨约 17%，超过了 NSE Nifty 50 指数近 15% 的涨幅。

花旗集团的分析师 Surendra Goyal 和 Rajiv Berlia 在 1 月 2 日发布的一份报告中表示，因宏观经济的逆风及利润率预期大幅提升的背景下，印度科技股不断攀升，但当前估值已处在高位，对科技股在下周即将公布的四季度财报保持谨慎态度。

分析师预计，在截至 12 月的四季度，印度龙头软件公司的收入将环比持平，因客户可自由支配支出减少以及本季度休假高于预期。

印度科技股的涨势无法延续？

媒体统计的数据显示，Nifty IT 当前远期市盈率达到了 26.4 倍，较基准 Nifty 指数溢价 31%，远高于五年平均水平。

12 月 29 日，Kotak Securities 在报告中表示，市场将关注重点从科技公司未来投资转向削减成本，因此这次财报季的到来预计 “不会激发投资者信心”。

花旗银行以可能存在盈利风险为由，对包括印度 IT 软件服务巨头 Wipro 在内的四家软件出口商进行负面观察，而 ICICI Securities 在 1 月 11 日开始的财报季之前下调了其覆盖的五只股票的评级。

分析师表示，科技股能否持续反弹需要关注两个方面，一是印度软件服务公司的未来营收指引，二是生成式 AI 的浪潮能否在 2024 年持续推动营收增长。

从印度股市的构成来看，金融（35%）、信息技术（13.6%）、必需消费品（9.2%）、可选消费（8.3%）和工业（6%）行业占 Nifty 50 指数的权重较高。2023 年正是信息技术、消费和金融行业的上涨正是驱动印度股指上涨的主要力量。

印度股市八年连涨可以持续吗？

2023 年印度股市以八年连涨收官，Nifty 50 指数累计上涨 20%， Sensex30 指数涨 18.7%，在亚太地区主要市场中仅次于日经 225 和韩国 KOSDAQ，领涨亚太主要新兴国家股市。

印度股票交易所 (NSE）数据显示，2023 年印度股指的上涨主要受到 EPS 增长的驱动，预计 2024 年 Nifty 50 指数的盈利增长率为 12.9%，印度 GDP 的稳健增长为上市公司盈利奠定基础，支撑股市估值。

从市值来看，印度股市截至 12 月 6 日市值突破 4 万亿美元大关，自 2020 年 3 月低点来算总市值增长了约两倍。

印度股市创新高的背后离不开财政刺激的支持。2022-23 财年印度中央政府的财政赤宇率较上一财年小幅收窄至 6.4%，但加上各邦的赤字，印度的综合财政赤字仍高达 GDP 的 9.4%，处于近 20 年高位。根据印度财政部的目标，2023-24 财年的中央赤字占 GDP 的比例要降至 5.9%，到 2025-26 财年赤字率降至 4.5%。

华尔街见闻分析认为，对于印度而言，经常项目收支和财政赤字的失衡，可能会带来融资挑战和货币压力，进而影响印度市场的相对回报。