解读公司 | 为什么 Vision Pro 对苹果很关键？

智通财经 APP 获悉，中信证券发布研究报告称，苹果首款 MR 头显设备 Vision pro 发售在即，Vision pro 在硬件端展现了当前消费电子领域顶尖的参数水平，有望提供全面超越市面相关产品的硬件体验，而软件应用端，空间计算所代表的 3D 体验不同于当前主流的 2D 屏幕，有望从手势、眼动、语言等维度塑造用户交互的全新范式，并进一步催动软件应用及制作技术的变革。在投资机会上，建议关注参与 Vision pro 硬件产业链的相关公司，同时，有望受益于软件应用新范式的游戏、视频、内容制作及商业化等方向亦值得重点关注。

▍中信证券主要观点如下：

Apple Vision pro：顶尖硬件，发售在即。

根据苹果公司 2023 开发者大会，其首款 MR 头显设备 Vision pro 计划于 2024 年初在美国发售，其 M2+R1 双处理器、2300 万像素定制 Micro-OLED 屏幕、多颗摄像头和传感器等配置均展现了当前消费电子领域顶尖的参数水平，显著领先于市场上已有的相关产品。

Vision pro 在硬件和设计思路上具备一定的独特性，料将提供全面超越当前市场产品的硬件体验，并为 MR 产品硬件形态提供新范式。

“空间计算” 有望开启交互新范式。

Vision pro 强调以 3D 体验为基础的 “空间计算” 能力，去掉了当前 VR 产品中常见的操控手柄，以纯粹的人体动作、手势、眼动、语言等形式进行用户交互，交互过程和形式同用户的日常生活状态更加接近，并与当前主流的 2D 屏幕点击滑动等操作形式有本质区别。

同时，Vision pro 提供的 VST 能力有望重塑虚拟与现实的交互逻辑，提供更为本质的 3D 体验。全新的交互逻辑和虚拟现实结合的设计，判断将催化全新的软件应用设计范式，推动类似于功能机到智能机的范式变革，并带来新一轮的机遇。

新范式下游戏、视频、社交先行，3D 内容制作及服务料受益。

参考移动互联网时代并梳理 MR 的交互逻辑，判断游戏、视频和社交有望成为 MR 应用生态首先发力的赛道，考虑到空间计算的新范式仍需要应用开发者们的持续探索，游戏赛道前期偏向轻度游戏、视频赛道偏向已有视频内容的迁移和优化，而社交赛道可能首先向 3D 社交方向探索、追求当前已有社交形式的升级。

由此看好以上三个方向已经具备一定布局，包括内容准备和开发准备的相关公司。同时，MR 内容有望催动设备、3D 技术等内容制作基础环节增长，而最终端的 MR 相关的商业服务亦存在持续受益逻辑。

投资策略：

持续看好苹果 Vision pro 给市场带来的情绪提振和投资机会，产品顶尖的硬件配置有望提供卓越的消费者体验，并塑造软件应用领域在新范式下的机会。投资策略上，主要推荐：

1) Vision pro 相关硬件产业链，建议重点关注细分赛道给中小市值公司带来的弹性机会;

2) 空间计算带来用户新范式下的机会，建议重点关注游戏、视频、社交等有望率先受益的方向;

3) MR 概念衍生出的外围机会，建议重点关注 3D 内容制作、MR 商业服务以及国产 VR/AR 整机厂商。

风险因素：

苹果 Vision Pro 销量不及预期的风险;XR 产品技术迭代进展不及预期的风险;硬件端制造良率不及预期的风险;软件生态发展不及预期的风险;应用发展不及预期的风险;消费电子下游需求不及预期的风险等。