上週五單日吸金 208 億美元！“美股 ETF 標杆” 標普 SPY“從沒見過這麼多錢”

投資者們從 “科技股” 獲利了結，轉向 “價值股”，許多大型 ETF 資金正調整其投資組合。

上週五，State Street 公司管理的價值 4780 億美元的 SPDR 標普 500ETF（股票代碼 SPY）單日吸引了 208 億美元的巨量資金，創該基金 1993 年成立以來單日最大流入。這也是所有 ETF 單日流入的最高記錄。

不僅如此，根據彭博數據顯示，該 ETF 單週吸納了超 240 億美元的資金，同樣創歷史記錄。

為何此次資金大舉流入？

一方面，此前，美聯儲美聯儲態度超預期軟化，官宣 “已開始討論降息”，美股全線暴漲，多指數創歷史新高。

另一方面，SPDR Americas Research 部門負責人 Matt Bartolini 表示，最近恰逢數件增加市場交易的事件交織在了一起，形成了共振。

例如，上週五是標普 500 和納斯達克 100 指數調整前的最後一個交易日，這些指數定期進行重新平衡，以確保它們準確地反映市場的組成。

基於指數重新平衡，這可能促使許多管理着數萬億美元的大型基金會調整他們的投資組合，以確保它們與新的指數構成保持一致。這種調整通常涉及大量的買賣操作，從而增加了市場的交易活動。

再者，同時，大約有 5 萬億美元的期權在當天到期，這通常會導致華爾街的基金經理們轉換現有的投資頭寸或開始新的投資。因為投資者調整他們的頭寸，這通常也會導致市場上的大量交易。

最後，他還提到了所謂的 “聖誕老人大漲”，這是指市場在聖誕節前後通常會出現的一段上漲期。他暗示，這種上漲趨勢也導致了投資者向 SPY 投入更多的資金，進行所謂的 “勢頭交易”，即基於目前市場趨勢的交易。

是否 ETF 都獲得資金流入？

儘管上週四和週五 SPY 的交易量遠高於過去一個月的均值，但與之相反的是，追蹤納斯達克 100 指數的 Invesco QQQ Trust Series 1（股票代碼 QQQ）在週五經歷了 52 億美元的資金外流，創 2000 年以來單日最大的流出。投資者們正在大量撤資。

Strategas 的 ETF 策略師 Todd SohnSohn 解釋説，納斯達克 100 指數今年大幅上漲後，投資者可能在賣出股票以鎖定利潤。納斯達克 100 指數上漲了 53%，這一上漲主要由大型科技股推動，這類股票在今年表現突出。

Invesco 管理的 RSP 上週吸引了 21 億美元的資金，Sohn 表示，這表明投資者準備在 2024 年開始時，減少對科技指數中市值最大的"科技七巨頭"的投資，這些公司通常在市場中佔有較大的權重。

摩根資產管理基金經理張軍在 12 月 17 日在華爾街見聞 Alpha 峯會上表示，美國經濟放緩後，除去 “七家科技巨頭”，標普 500 更多成分股已迴歸價值中樞，將迎來廣泛上漲。

今年上半年七家科技巨頭貢獻了標普500 指數近 95% 的漲幅。可以説 500 家成分股中，其他 493 家公司好像都 “缺席” 了。

這種極端情況，無疑是人工智能等主流風潮引起。但進入下半年後，標普 500 更多成分股公司的盈利出現改善。下半年的波動中，標普 500 越來越多成分股開始參與上漲，漲幅的普遍性比上半年有很大提升。

所以投資美股，判斷估值和盈利增長是關鍵。美股一直有高估值特點，擔心高估值而不買可能錯失機會，因為美股估值向來如此。

我們認為，剔除七家公司，美股其他成分股平均估值已迴歸歷史中樞。結合2024 年經濟增速變化和盈利增長，我們認為在美國經濟放緩後，會有一波更廣泛的上市公司上漲局面。

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