Negotiations between the issuer of the US Bitcoin ETF and the SEC have entered a critical stage of detailed discussions.

智通财经 APP 获悉，业内高管表示，美国证券监管机构与希望上市比特币 ETF 的资产管理公司之间的讨论已推进到关键技术细节，这表明监管机构可能很快会批准这些产品。

包括灰度投资、贝莱德 (BLK.US)、景顺 (IVZ.US) 和方舟投资在内的 13 家公司正在向美国证券交易委员会 (SEC) 申请追踪比特币价格的 ETF。

支持者认为，受监管的产品，如 ETF，与加密货币的现货价格挂钩，为投资者提供了投资比特币的最佳方式。但该机构长期以来一直拒绝此类产品，认为它们未能达到投资者保护的标准。

但在 8 月份一家法院裁定 SEC 拒绝灰度投资将其比特币信托转换为 ETF 的申请是错误的之后，根据 6 位行业高管和 SEC 的公开备忘录，SEC 一直在与发行人就实质性细节进行接触，其中一些细节通常在 ETF 申请流程接近尾声时进行讨论。

其中包括监护安排、创建和赎回机制，以及投资者风险披露。

比特币现货 ETF 将标志着该行业的一个分水岭，允许以前谨慎的投资者通过受到严格监管的股市进入全球最大的加密货币。业内人士预计，获批最初几天的需求将高达 30 亿美元。

然而，SEC 长期以来一直担心比特币容易受到操纵。知情人士表示，此前的讨论主要集中在这一问题上，而且主要是教育性的。

SEC 必须在明年 1 月 10 日之前对方舟投资的申请做出最终决定。知情人士表示，讨论取得进展表明，SEC 可能会在新的一年批准方舟投资的申请，并可能批准其他 12 份申请中的一部分。取得进展的谈判也帮助解释了比特币最近的上涨，比特币价格本月达到了 20 个月的高点。

方舟投资首席执行官凯茜伍德上个月在采访中表示，SEC 讨论的性质已经改变，一些申请获得批准的几率也上升了。

晨星 ETF 分析师 Bryan Armour 表示：“我的猜测是，SEC 将同时批准几只 ETF，这将给投资者最好的机会进行比较。”

SEC 公开的备忘录显示，贝莱德、灰度投资、景顺和与方舟投资合作的 21 Shares 的高管自 9 月以来，一直与 SEC 的工作人员以及他们的律师和希望上市 ETF 的交易所高管会面。其他基金经理也表示，他们在那段时间会见了 SEC 的工作人员。贝莱德的会议备忘录详细描述了该资产管理公司修订后的赎回机制。

贝莱德没有回复置评请求。景顺拒绝置评。灰度投资一位发言人表示，“灰度继续与 SEC 进行建设性接触”。

根据备忘录和消息来源，虽然过去的会议主要是与 SEC 交易市场和企业融资部门的工作人员举行，但最近的一些会议是与主席 Gary Gensler 办公室的工作人员举行的。知情人士表示，SEC 要求提供信息的步伐也从每隔几个月加快到每周左右。

一位知情人士表示，随着讨论的深入，发行人不得不更新文件，以反映新的细节。例如，本周，贝莱德修改了其提交的文件，对其计划采取的保护投资者的措施提供了更多的见解。

加密货币怀疑论者

可以肯定的是，SEC 仍没有公开表示——也没有向媒体表示——是否会批准这些产品。知情人士表示，目前仍存在一些症结，主要是发行人将建立现金结算机制还是 “实物” 结算机制。

SEC 发言人表示，该机构不会对个别文件置评。Gensler 是一位加密货币怀疑论者，他指责该行业藐视 SEC 的规则。他曾在 10 月表示，该机构的委员可能会考虑 ETF 的申请，但他没有说明时间。

在一家联邦上诉法院裁定 SEC 未能解释为何拒绝灰度投资的 ETF 申请后不久，SEC 就开始与发行人进行有意义的接触。SEC 没有上诉，因此该机构现在必须审查灰度投资的文件。

一些消息人士认为，灰度投资裁决的措辞限制了 SEC 再次拒绝这些申请的理由。许多发行人认为，他们已经通过上市交易所和美国最大的加密货币交易所 Coinbase(COIN.US) 之间的监督安排，解决了 SEC 对市场操纵的担忧。

如果 SEC 想争取更多时间，它可以要求方舟投资撤回申请并重新提交，但市场参与者表示，鉴于灰度投资的裁决，这一做法可能存在法律风险。

数据公司 VettaFi 的部门和行业研究主管 Roxanna Islam 表示：“我认为没有什么能阻止该类产品向前发展。”