Economic data disappoints, expectations of interest rate cuts rise, European and American bonds continue to "charge ahead"

经济数据再显疲软，全球央行降息周期步伐加快。

隔夜，有 “小非农” 之称的 ADP 就业数据显示，11 月 ADP 就业人数增加 10.3 万人，不及预期的 13 万人，连续四个月低于预期。

11 月份留职者工资较上年同期上涨 5.6%，增速创两年多来新低，传递美国劳动力市场进一步降温的信号。

数据公布后，美国长债收益率由升转降，重启下行势头，30 年期美债收益率一度下探至 4.1%，日内降约 6 个基点，跌至 9 月以来的最低水平。

对利率前景更为敏感的 2 年期美债收益率则短线迅速下破 4.6%，回吐日内升幅，截至收盘升逾 1 个基点。

总体而言，截至隔夜美债市场收盘，短债收益率水平较高，其余长债收益率均下修。

长短期 2 年与 30 年期美债收益率曲线趋陡，收益率倒挂加剧。

摩根士丹利的 Chris Larkin 表示，虽然 ADP 报告并不是政府就业数据的可靠预测，但低于预期的数据可能会让人预测本周五将发布的美国 11 月就业报告将走向 “疲软”。

科技股、成长股开始恐慌了吗？

因科技型和成长型企业的增长在未来，所以对利率前景的变化十分敏感。

根据媒体汇编数据，因为宏观经济和大宗商品没有显著增长，成长股仍处于高位。

科技股 “七姐妹” 回吐昨日涨势，大多盘中转跌。其中，亚马逊、微软、谷歌均回落到至少半个月以来的低位。

英伟达公司和微软公司等一些大型企业的股价下跌，使标普 500 指失去了增长动力，高开后持续回落，尾盘刷新日低。

瑞银全球财富管理部的索利塔·马塞利表示：

“标准普尔 500 指数的上涨空间目前相对有限。”

“随着增长放缓，我们认为投资者应该考虑关注投资资本回报率高、营业利润率高、资产负债表债务相对较低的公司的优质股票。”

欧美经济数据疲软增强鸽派预期

另一边，德国 10 月工厂订单意外下滑，同比下降 3.7%，远低于预期的增长 0.2%。其中，机械和设备订单下滑 13.5%。媒体称该数据凸显出德国工业复苏前景难以实现，将进一步拖累经济。

欧洲国债收益率总体也进一步下行。10 年期英债收益率日内降 8 个基点，处于半年来低位；2 年期英债收益率日内降 1 个基点；10 年德债收益率日内降 5 个基点自 5 月 11 日以来首次下破 2.20%；2 年期德债收益率与周二同时段水平持平。

此前，作为欧元区最大的经济体，德国第三季度 GDP 数据表现不尽人意，进一步支撑了欧洲央行将首先转向的预期。

市场纷纷开始加码押注全球央行将于明年开启宽松周期。

截至 12 月 5 日，市场定价已反映美联储明年至少合计降息 125 个基点的预期，对明年年底的美国利率水平预期集中在 4%-4.35% 之间，相当于押注明年召开的八次美联储利率议息会议中，至少有半数以上会宣布降息。

欧央行 “大鹰派” 也突然 “放鸽”，表示借贷成本 “不太可能” 再次上调。讲话发表后，市场预计欧洲央行在明年第一季度启动宽松周期的可能性几乎达到 90%。

其他主要央行降息的预期还在深化：市场预计英国央行在明年 6 月开启 3 次降息，澳大利亚央行在 2024 年中期开始降息的可能性为 75%。