Is Tesla officially starting deliveries? Is Tesla entering a new product cycle?

自 2019 年首次亮相之后，特斯拉 Cybertruck“一鸽再鸽”，如今终于开始交付了。

隔夜特斯拉举行 Cybertruck 交付活动，不锈钢车身、装甲玻璃、加速赶超保时捷......未来、科技感拉满，外观细节抓人眼球。

不过在这背后，Cybertruck 复杂的制造工艺正成为特斯拉的 “制造噩梦”，昂贵的定价也让市场对其受众感到质疑。

今年以来特斯拉增长疲软，随着 Cybertruck 开启交付，其光环能否让特斯拉焕发光彩？又有哪些产业链企业将从中受益？

未来、科技感拉满

Cybertruck 定位硬派高端电动皮卡，外观不同于传统皮卡极具赛博朋克风格，从超硬 30X 冷轧不锈钢结构车身、装甲玻璃，到 4680 电池单元， 搭载了诸多创新技术，马斯克喊出 “比卡车更实用，比跑车更高性能” 的口号。

在交付活动，马斯克一开场便强调了这款电动皮卡的耐用和坚固性。

车身用的和 SpaceX 星舰用的是同一种材料，超硬 30X 冷轧不锈钢，达到防弹级别，就连手枪都无法击穿，同时不会被腐蚀，也不需要涂漆。

2019 年展示中曾打碎了 “牢不可破” 的“装甲玻璃”，这次装甲玻璃公司首席设计师向 Cybertruck 又扔了两次球，这回车窗没有打碎，车身也没有任何损毁。

牵引力吊打同行，跑赢了福特 F-150 Lighting 电动皮卡、Rivian R1T 电动皮卡，和福特 F-350 柴油皮卡。

加速方面赶超保时捷，展示中 Cybertruck 牵着一辆保时捷 911 跑车，加速击败了另一辆保时捷 911。

续航能力和售价方面，特斯拉 Cybertruck 共分为三个版本，分别是后驱版、四驱版和 Cyberbeast 野兽版。

野兽版提供三电机，最大功率 845 马力，零百加速时间仅需 2.7 秒，续航里程则是 515KM，最高车速可达 209KM/h，牵引力更是接近 5 吨达到了 4990 千克，而售价 99990 美元，约合人民币 71.35 万元；

四驱版则是双电机驱动，最大功率 600 马力，零百加速时间也仅需 4.3 秒，续航里程 547KM，售价为 79990 美元，约合人民币 57.08 万元；

而后驱版要待到明年才能上市，预计续航里程 402KM，零百加速时间为 6.7 秒，售价为 60990 美元，约合人民币 43.52 万元。

制造噩梦 受众模糊

如此与众不同的东西，风险总是存在的，Cybertruck 正成为特斯拉的 “制造噩梦”，还有人对 Cybertruck 的目标受众提出质疑。

Cybertruck 的非常规设计阻碍了生产，例如，杰富瑞的汽车分析师 Philippe Houchois 指出，采取了这种非传统的设计，加之特斯拉对铸造技术的依赖，Cybertruck 使用模压金属片而不是冲压机械，这种制造技术在特斯拉于 2019 年推出这款汽车时尚未经过规模验证，很可能阻碍了生产。

此前文章指出，分析师还认为，不锈钢的延展性通常不如被用于制造车身的铝相，且价格也更贵，也更重。

马斯克似乎也认同这一点。他说四年前就已经亮相的这款车，在实现批量生产方面面临巨大挑战。他对投资者说：

对于一个拥有大量新技术的产品，尤其是像 Cybertruck 这样与众不同的先进项目来说，这很正常，我们是自掘坟墓。

马斯克说，新款 Cybertruck 需要大约 18 个月才能实现满负荷生产和盈利，因为这款皮卡搭载了大量新技术。他说，需求不成问题，目前已有约 100 万辆订单。

然而有分析指出，售价太贵或令买家群体模糊。

有人认为，除了特斯拉员工之外，富裕的科技爱好者和收藏家可能是第一批买家，而公用事业或者建筑公司等企业和政府车队运营商，以及园林设计师、装修队等小业主，可能会觉得噱头十足的 Cybertruck 太贵或者不够实用。

特斯拉增长乏力 Cybertruck 会成为销量助推器吗？

今年以来特斯拉销量增长疲软，降价策略蚕食盈利能力。

三季度特斯拉实现整体产量 43 万辆，同比增长 17.6%，环比降低 10.3%；销量 43.5 万辆汽车，同比增长 26.5%，但是环比降低 6.7%，产量和销量均不佳，结束了特斯拉此前连续 5 个季度创销量新高的向上周期。

除此之外，特斯拉盈利水平也在继续下滑，单车盈利环比下降 2.5%。

而在特斯拉增长乏力之际，Cybertruck 或有望成为销量助推器，特斯拉从 23Q4 开始将迎来 Cybertruck 产品周期。

华尔街也在密切关注，Cyberruck 能否利用品牌的光环效应提振特斯拉的整体销量，即用一种更新、更酷的车型来提振其他老车型的销售，光环效应在特斯拉历史上其实屡见不鲜。

Cybertruck 交付有望带动产业链爆发

目前来看，Cybertruck 自 2019 发布以来需求持续旺盛，在手订单近 200 万辆，德州工厂产能储备稳步推进，有望推动特斯拉销量进一步增长。国盛证券指出，超强的产品力加持，叠加皮卡交付开启，特斯拉进入新一轮产品周期，产业链公司深度受益。

太平洋证券也在今年 8 月的报告中指出，随着交付正式开启，Cybertruck 产量有望快速提升，特斯拉出海产业链有望受益于新车 Cybertruck 产销量增长：

今年 7 月有消息称 Cybertruck 已获超 190 万份订单，2023 至 2025 年 Cybertruck 产量有望快速提升，马斯克曾在特斯拉年度股东大会上的表态预计 Cybertruck 每年产量在 25 万至 50 万之间。

根据特斯拉发给供应商的信息预计新车每年产量 37.5 万辆，从交付时间、产能、新车工艺难度来看，预计 2023-2025 年 Cybertruck 产量约 2、20、35 万辆。

此前天风知名分析师郭明錤表示，特斯拉的 Cybertruck 电动皮卡预估今年出货量为 100-200 辆、明年达到 10-12 万辆，2025 年达到 24-26 万辆。

太平洋证券进一步表示，Cybertruck 前期于 Fremont 及奥斯汀工厂生产，远期或于墨西哥工厂生产，短期暂无国产计划。部分企业已于美国或墨西哥建立生产基地，相较于国内生产出口具有节省关税、快速响应、配合密切等优点，预计特斯拉出海产业链有望受益于 Cybertruck 上市及产销量增长。

根据太平洋证券的报告，Cybertruck 产业链整体与特斯拉其他车型类似，包括拓普集团、旭升集团、新泉股份等重点公司：

拓普集团主要为 Cybertruck 供应减震件、底盘轻量化、内饰板等零部件，旭升集团主要配套三电壳体，三花智控主要配套热管理组件， 新泉股份主要配套主副仪表板、门板、立柱板等，岱美股份主要配套遮阳板、顶棚系统总成等零部件，福耀玻璃配套汽车玻璃，银轮股份配套空调箱及其他热管理产品，爱柯迪配套结构件，嵘泰股份配套铝合金精密压铸件等。